有色金属行业投资策略周报：暂停加息概率提升 金价后续看涨_独家

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核心观点：贵金属方面，美国经济和就业数据回落，美联储6 月暂停加息概率提升，金价后续看涨。工业金属方面，铜宏观利好，库存去化，价格上涨；铝受云南复产预期增强影响，价格承压下行。能源金属方面，锂供需持续博弈，锂价窄幅上涨。钴下游需求恢复，钴盐价格上涨。轻稀土价格维稳，中重稀土价格稳步上涨。

贵金属：黄金-美联储暂停加息概率提升，金价后续看涨。伦敦现货金周度跌0.15%至1960.3 美元/盎司，SHFE 金周度跌0.33%至451.58 元/克。本周黄金价格围绕美联储6 月是否加息在区间内反复波动。6 月5 日，美国非制造业PMI 低于预期，市场预期6 月暂停加息，黄金短线拉涨。6 月7 日，受加拿大央行意外加息影响，市场又担忧美联储也将意外加息，黄金快速走弱。

6 月8 日，美国初请数据超预期，显示就业或有所回落，金价快速拉升。美国经济和就业数据回落，美联储6 月暂停加息概率提升，黄金价格后续有望上涨。

工业金属：铜-宏观利好，库存去化，铜价上涨。LME/SHFE 铜周度涨0.60%/1.47%至 8390/66880（美）元/吨。宏观方面，美国非制造业PMI 低于预期和初期数据超预期，提升了美联储6 月暂停加息预期，宏观利好铜价。

供给方面，海外铜矿供应增加，供应端修复符合预期，部分冶炼厂检修陆续结束，精铜的供应增加。需求方面，6 月为铜棒传统订单淡季，铜棒开工率持续下降；天气逐渐炎热，空调企业排产强劲，铜管开工率持续上行，5 月铜管企业开工率90.08%，环比增加1.30%。库存方面，沪铜库存加速去化，本周沪铜库存7.65 万吨，同比降低11.74%。铝-云南复产预期增强，铝价承压下行。LME/SHFE 铝周度跌1.03%/0.24%至 2266 /18350（美）元/吨。供给方面，本周山西地区电解铝企业常规检修停产，贵州电解铝企业复产，云南由于丰水期降至，云南电解铝企业复产预期增强，整体电解铝供应将增加。需求方面，本周铝下游加工企业有所减产，开工率下滑。

能源金属：锂-供需持续博弈，锂价窄幅上涨。碳酸锂价格周度上涨4.16%至31.3 万元/吨。供应方面，本周碳酸锂开工有所恢复，周内碳酸锂产量预计6092 吨左右，较上周产量增加6.88%。市场缺矿问题依旧存在，特别是锂云母，拍卖价格接连上涨，整体涨幅较大，受环保等因素影响，开工恢复有限，碳酸锂缺原料问题仍存。另外，锂辉石价格居高不下，外购矿石企业受困于成本压力，对高位锂辉石采购谨慎，市场合适货源难寻，影响开工。盐湖端，随着夏季的临近，天气变暖，青海地区锂盐厂逐步进入生产黄金期，碳酸锂产量增量明显。需求方面，本周碳酸锂市场需求保持刚需补仓。终端来看，动力市场仍未有明显恢复迹象， 下游储能市场需求量较好，终端汽车需求量仍较为有限。铁锂厂商生产积极性较高，部分头部企业产线拉满。正极材料企业根据自身情况向上调整装置负荷。正极材料端开工向好，前期多 有原料备货，近期碳酸锂价格波动，采购较为谨慎。钴-下游需求恢复，钴盐价格上涨。硫酸钴/四钴价格周度涨1.99%/1.97%至3.85/15.50 万元/吨。供给方面，本周硫酸钴和四钴厂家开工率上调，产量有所增加。需求方面，四钴下游整体需求逐渐释放，储能市场需求增量较为明显，新增订单较上月同期有所增加，硫酸钴下游三元动力需求有所好转，三元正极厂接单量有所增多。稀土-轻稀土价格维稳，中重稀土价格稳步上涨。本周稀土矿保持平价，氧化镨/ 氧化钕价格持平分别为51/51.5 万元/ 吨 ,氧化铽/ 氧化镝上涨0.61%/0.96%至820/211 万元/吨。镨钕方面，本周市场情绪较好，延续周五热度，现货询单增加，下游询盘积极，贸易商补货跟进，场内低价现货收紧，成交价格保持高位。镝铽价格稳步上涨，场内现货数量不多，下游询单尚可，厂家报价坚挺为主，低价散货不多，贸易商积极采购，成交有增加，成交价格高位，多数商家看好镝铽产品后市。

相关标的：贵金属—山东黄金、银泰黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；锂—天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源；金属加工—海亮股份、博威合金；

风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。

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