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注塑机与压铸机月跟踪(2)：5月需求仍较平淡关注新技术验证进展

2023-06-12 08:20:42 来源：中国国际金融股份有限公司

(资料图片)

行业动态

行业近况

我们估计5 月注塑机国内外需求仍相对平淡，由于低基数，我们预计行业需求同比增速提升至双位数左右；大型压铸机需求较好，一体化压铸产业趋势延续。

评论

注塑机：估计5 月国内外需求仍相对平淡，订单同比增速提升。根据我们近期对设备厂商调研，我们判断注塑机需求经历了2~3 月份的持续复苏后，4 月份表现相对平淡，5 月新签订单仍在磨底，但由于基数压力减轻，同比增速我们估计提升至双位数左右。分结构看，我们估计5 月海外需求景气度环比回落，国内需求持续较弱；汽车景气度高位维持，家电有所恢复，其他3C/日用消费品行业则仍显疲软。毛利率端看，我们估计注塑机当前竞争仍较为激烈，同时需求端仍在磨底、注塑机产能仍有冗余，致使价格承压，但原材料成本回落对毛利率与净利率有望形成较强支撑。制造业高频数据方面，5 月制造业PMI为48.8，较4 月下降0.4 个百分点，仍处收缩区间；其他通用设备来看，1~4 月金属切削机床/工业机器人/叉车销量同比-3.0%/-4.4%/+9.9%，较1~3 月累计增速提升较多。

压铸机：大型压铸机需求较好，一体化压铸产业趋势延续。短期来看，下游企业开工率有所恢复，带来压铸机需求恢复，其中1000 吨以上大型压铸机得益于轻量化，需求景气延续。此外我们认为，一体压铸从1 到10 的经济性与可行性已基本跑通，产业发展趋势确定，未来技术迭代和降本可期。压铸设备端，力劲科技已率先突破12,000 吨核心技术，我们预计其目前超大型压铸机在手订单充沛，并在5 月底宣布铸件扩产项目开工，项目全部建成后，将形成年产5,000 台中大型智能装备、百吨级铸件及组件的能力；伊之密目前已完成6,000 吨~9,000 吨超大型压铸机研发，9000 吨压铸机一次试模成功，并已累计获得10 台左右超大型压铸机订单。

估值与建议

短期建议投资者密切关注下游需求拐点的出现，长期我们看好具备产业竞争力的海天国际、伊之密、力劲科技；维持覆盖公司盈利预测、评级及目标价不变。

风险

注塑机需求不及预期；竞争加剧；一体压铸工艺渗透不达预期。

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