互联网周思考：新技术新趋势有望提振信心

行业动态

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行业近况

本周（6 月5 日-6 月9 日）恒生科技指数上涨2.9%，互联网指数（KWEB）上涨3.4%，纳斯达克指数上涨0.1%。

评论

Vision Pro定义“空间计算”。本周苹果发布首款头显设备Vision Pro，引起市场广泛关注。如果说ChatGPT代表的是软件和算法层面的新型人机交互方式，那么Vision Pro则从更多站在硬件的立场上，将人类与计算设备的交互从二维升级到三维，进一步提升虚实融合的程度，带领用户进入“空间计算时代”。虽然从市场理解的角度，AI对算力的需求指向当下，对相关产业链的提振逻辑清晰，而Vision Pro更多面向开发者，还没有大举进入消费市场，对相关产业链的刺激可能更遥远，但微软和苹果两家世界大厂从不同角度思考人机交互的出路，既对硬件需求的堆叠提出了指数增长的需求，也为相关应用的发展提供了土壤。可以期待的是，接下来相关应用有望大量产生，并与平台生态共生共荣、相互促进，对于普遍拥有消费+科技属性的互联网公司，若能抓住机遇，我们认为有望提升其“科技”属性。

国产大模型持续迭代，唯变不变。近期多家大厂公布了其在大模型技术迭代、应用以及对外投资的进展：1）本周百度发布“文心一言-Turbo”高性能模式，且正式开放邀测，在一些高频、核心场景中，可实现推理服务性能提升50 倍；此外百度计划推出一款名为“万话”的全新AI对话软件，将文心一言融入到与用户的智能对话、聊天中来。2）近期阿里云发布“通义听悟”，结合大模型的能力，可实现对音视频内容的转写、检索、摘要和整理等，成为办公助手。3）腾讯对大模型的布局采用“对外投资+内部研发”的模式，近期腾讯连续完成了对三家AI大模型研发企业（MiniMax、深言科技、光年之外）的投资。

体验式消费成为新趋势，旅游行业展现强韧性。携程本周公布1Q23 业绩，表现亮眼。即使在跨境业务仅恢复到疫情前三成的基础上，依靠国内商旅、休闲度假的修复，携程的收入相比1Q19 就已经增长了13%；且释放出了较强的经营杠杆，非通用准则净利润率达到22.5%（高于2019 年同期的21.4%）。我们认为虽然整体宏观消费相对疲软，但以旅游为代表的体验式消费展现出来较强的韧性。此次携程大幅上调2023 年全年预期，假设基础为国内旅游超预期修复和海外业务增长。对于之前市场普遍预期的跨境业务反弹驱动公司业绩复苏，由于受制于运力不足需求无法被很好满足，上半年并未有超预期表现。我们认为随着运力持续攀升，跨境业务的反弹有望为公司下半年和明年业绩贡献重要力量。

估值与建议

维持个股盈利预测、估值和评级。

风险

宏观及疫情不确定性，内容监管风险，行业竞争加剧，地缘政治风险。

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