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重点聚焦!农林牧渔行业简评报告：节日消费提振有限产能去化有望加快

2023-06-29 19:14:20 来源：首创证券股份有限公司

(资料图片)

节日消费提振有限，生猪价格震荡下行。据搜猪网，6/27 全国瘦肉型生猪出栏均价13.99 元/公斤，近几日生猪价格小幅震荡回落，自繁自养头均亏损200-300 元，仍处于中等亏损。据农业农村部，5 月全国生猪出栏环比+0.3%，同比+7.2%；全国能繁母猪存栏环比-0.6%，同比+6%。

供给端看，养殖端生猪出栏持续面临亏损压力，认亏出栏现象增多，整体出栏积极性偏强；从能繁产能周期看，去年下半年产能持续增加，对应当前仍处于生猪供应相对宽松时期。需求端看，夏季猪肉消费积极性较低，端午对猪肉消费拉动实际有限，主流批发市场白条走货滞缓，屠企囤货较为谨慎以按需采购为主。预计短期生猪价格延续窄幅震荡走势。

能繁产能连续回调，产能去化后续有望加快。5 月末全国能繁存栏4258万头，为4100 万头正常保有量103.9%，处于产能调控绿色合理区域上沿。能繁产能去化相对缓慢，主要由于肥猪亏损深度相对不够，以及此前仔猪出售有较高利润。当前，生猪养殖板块低估值为主要逻辑，如仔猪价格持续下滑并跌至成本线以下，养殖户的信心和现金流将受到进一步冲击，能繁产能主动去化速度有望加快，催化板块周期行情。

白羽鸡：据博亚和讯，6/27 主产区肉鸡苗均价2.34 元/羽，周环比下降9.30%；6/27 主产区毛鸡均价8.66 元/公斤，周环比下降1.93%。中长期看，前期引种缺口导致的产能收缩有望逐步传导至下游商品代，鸡价后续走势可期。黄羽鸡：据新牧网，6/27 中速鸡均价6.16 元/斤，周环比上升；快大鸡均价6.11 元/斤，周环比下降；土鸡均价7.45 元/斤，周环比上升。预计23 年黄羽鸡供给相对偏紧，以及下游消费复苏，全年价格仍有望维持相对景气。

投资建议：生猪养殖板块建议关注基本面确定性高、头均市值处于底部的生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份，以及出栏预期高增长，成本控制良好且有望边际改善的巨星农牧。禽板块建议关注圣农发展、立华股份、湘佳股份。

风险提示：畜禽价格波动风险，突发疾病风险。

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