造纸轻工周报：商务部等起草促进家居消费政策文件 继续推荐高业绩兑现度标的;自愿减排交易管理办法征求意见稿发布 CCER 审批窗口开放可期;关注轻工造纸行业2023 年中期策略报告

(资料图)

本期投资提示：

1、家居：商务部会同相关部门起草促进家居消费政策文件，地产链对经济具备重要支撑作用，期待后续刺激政策落地；当前行业估值已降至低位，推荐具备Alpha、业绩兑现度高的头部企业。商务部表示已会同相同部门起草了促进家居消费政策文件。地产悲观预期导致家居行业估值降至底部。我们认为，2023 年竣工确定性改善，对家居企业业绩构成保障。家居企业开门红及315 期间前端接单，将逐步在Q2 季度业绩兑现。下半年考虑基数走低及竣工改善传导，家居企业业绩有望逐季改善。

2、《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》征求意见稿发布，CCER 审批窗口开放在即。

7 月7 日生态环境部发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》（征求意见稿）（以下简称《管理办法》）。出台《管理办法》，主要为统筹全国碳减排资源，规范自愿减排市场交易及其相关活动。就《管理办法》和《暂行办法》的差异来看：1）方法学由生态环境部统一征集遴选后发布，不再由各方法学开发者申请备案；2）关于审定与核查机构，不再通过备案方式确定第三方审定与核查机构，而是由市场监督管理总局会同生态环境部按照《认证认可条例》规定，对审定与核查机构进行市场准入的行政审批；3）关于交易机构，不再通过备案形式确定多家交易机构分散交易，而是组建全国统一的交易机构，开展集中统一交易；4）由原来的项目和减排量备案改为由项目业主和第三方审定与核查机构对相关项目和减排量材料真实性、合规性“双承诺”，政府进行监督检查。《管理办法》对CCER 项目认定做出规范。林业碳汇为国家认证的CCER 碳抵减指标，为实现“碳中和”的重要抓手。

3、关注轻工造纸行业2023 年中期策略报告：1）轻工消费——寻求确定性Alpha，关注模式升级再造。家居：关注中长期刚需增长韧性，头部企业通过渠道延伸，扩品类，穿越周期；短期家居行业估值降至底部，23 年竣工改善支撑业绩，增配具备业绩确定性的低估值优质家居标的。轻工消费：消费和经济有望改善，核心资产价值回归。出口：中国制造对接全球需求打开成长空间，价值链向上延伸提升盈利水平；推荐细分高景气赛道及跨境电商标的。包装：

原材料价格回落，需求端有望逐步改善。2）造纸行业——挖掘企业Alpha，关注林业碳汇主题性机会。造纸：关注供求、竞争格局优秀的细分赛道，推荐具备Alpha 标的。下半年消费改善，箱板瓦楞纸有望困境反转。林业碳汇：2023 年内CCER 审批窗口重启在即，碳交易市场空间广阔，林业碳汇为国家认证的CCER 碳抵减项目。2023 年以来CCER 审批开放事项持续推进，年内审批窗口有望开放。林业碳汇为国家认证的CCER 碳抵减指标，为实现“碳中和”

的重要抓手。展望后期林业碳汇市场有望量价齐升。

4、造纸：装饰原纸价格保持坚挺；白卡纸文化纸涨价函发布，大宗纸价格有望逐步企稳；继续推荐：华旺科技、太阳纸业。浆价经历快速下跌，价格已逐步企稳；能源价格延续跌势。装饰原纸2023 年供求关系边际改善，行业竞争有序，纸价目前仍较为坚挺。本周白卡纸文化纸发布涨价函，预计稳价作用为主，浆纸系产品价格有望企稳，期待后期需求逐步改善。

风险提示：消费修复不及预期；地产改善不及预期。

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