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金属行业周报：进入需求淡季价格偏弱运行

2023-07-11 19:38:33 来源：渤海证券股份有限公司

(资料图片)

投资要点：

钢铁：钢价环比-0.82%。本周钢材消费偏淡；供应端产量转降，主因板材降幅较大；钢材库存环比增加，考虑到淡季被动累库规律，未来累库幅度或将逐步扩张。宏观政策虽有利好但尚未完全落地兑现，淡季需求难有明显改善，累库下基本面仍有压力，短期钢价或偏弱运行。

工业金属：铜/铝价环比-1.34%/-1.56%。美国6 月ADP 就业数据超出预期，市场预计美联储11 月加息概率加大。铜，据SMM，智利Codelco 旗下的Andina 铜矿已重启采矿工作；冶炼端有小幅回升，主因部分冶炼企业检修完成，产能恢复；需求端进入淡季，整体下游市场消费表现较为一般；海外经济疲弱，国内进入传统淡季，短期铜价或弱势运行。铝，云南地区电解铝企业推进复产进程，预计复产规模在130 万吨左右；需求端进入淡季，成本端缺乏支撑，供给端有云南增量预期，预计短期铝价以震荡为主。

锂：电碳价格环比+0.33%。当前碳酸锂市场上下游处博弈状态，车市回暖预期利好需求，但夏季供应端盐湖有增量预期，预计短期碳酸锂震荡运行。

投资建议

（1）军工领域：十四五军备现代化推动行业高景气，高端钛合金和高温合金技术壁垒极高，国内供不应求。建议关注西部超导（688122）、抚顺特钢（600399）、西部材料（002149）。（2）半导体/通信/电子领域：我国对稀有金属镓、锗实行出口管制，镓、锗应用于半导体、通信、电子和新能源等高新技术领域，我国是重要的供应国，资源战略地位凸显，建议关注云南锗业（002428）、驰宏锌锗（600497）、中国铝业（601600）、福达合金（603045）。

（3）光伏/AI 领域：锡作为焊料的原料有望受益于光伏和AI 算力增长的需求带动，供应端看，缅甸佤邦声明今年8 月1 日暂停一切矿产资源开采，缅甸佤邦是我国重要的锡矿进口来源之一，若开采禁令落地，锡矿供应的不确定性将加大，下半年供需或收紧，建议关注锡业股份（000960）、兴业银锡（000426）、华锡有色（600301）。

风险提示

原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险。

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