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聚灿光电(300708)：Q2收入再创新高利润环比实现扭亏

2023-07-28 09:35:34 来源：国泰君安证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

本报告导读：

公司23Q2单季度收入再创新高，利润环比实现扭亏，展望下半年，随着公司产品结构的升级以及需求的回暖，公司业绩有望迎来修复。

投资要点：

维持“增持”评级。我们维持公司2023-2024EPS 预测分别为0.15/0.26元，预计公司2025 年EPS 为0.29 元，参考同行业可比公司估值情况，同时考虑到公司Mini/Micro LED 产品逐步放量以及行业的逐步回暖，我们给予公司2024 年50X PE 估值水平，目标价上调至13.0（+0.24）元，增持评级。

业绩符合预期，23Q2 利润环比实现扭亏为盈。2023H1 公司实现营业收入11.99 亿元，同比+19.21%，归母净利润0.25 亿元，同比-41.59%；23Q2 单季度实现营业收入6.56 亿元，归母净利润0.33 亿元，扣非后归母净利润0.04 亿元，净利润及扣非净利润均实现扭亏为盈，主要原因为（1）公司的产能利用率及产销率持续维持在高位；（2）下游照明市场复苏较为明显，显示及背光市场逐步回暖；（3）公司的MiniLED 及车灯等产品的放量带动产品结构的优化。

下游有望逐渐恢复，高端产品放量带动产品结构升级。展望下半年，下游照明市场的库存较少，恢复较快，显示以及背光市场有望逐步恢复，行业有望迎来上升周期。公司方面，定增项目“Mini/Micro LED芯片研发以及制造扩建项目”有望逐步落地，后续随着Mini LED、车载照明等高端产品的陆续推出，产品结构将不断升级。

催化剂。下游需求回暖；LED 芯片涨价。

风险提示。市场竞争加剧；定增项目投产不及预期。

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