有色金属周报：经济运行稳中向好 推荐顺周期金属

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本周核心关注7 月FOMC 会议。7 月FOMC 会议落下帷幕。本次会议与此前市场预期一致，美联储再度加息25bp，将基准利率抬升至5.25~5.5%。

下周重要数据发布： 7 月31 日（周一09:30）中国7 月官方制造业PMI；8 月1 日（周二22:00）美国7 月制造业PMI；8 月4 日（周五）美国7 月失业率：季调（%）。

工业金属：工业金属价格涨跌不一，关注复苏预期下铜铝金属表现。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍活跃合约期货收盘价分别变动0.6%、0.4%、0.2%、2.2%、-0.2%、0.0%。其中，铜铝铅锌等主流工业金属价格均有上行，主因国内政策支撑落地，地产等重要板块远期需求预期有所好转。展望后市，国内经济复苏预期下，工业金属整体需求或有提升，建议关注铜、铝等板块。

能源金属：锂钴价格回落走势持续，镍价走势有所分化，关注价格维稳后的龙头反弹机会。（1）锂方面：本周锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，金属锂价格微涨。钴方面：钴产品整体呈现下跌趋势。镍方面：镍板、镍金属价格下跌，镍豆微涨，硫酸镍有所分化（2）锂钴价格总体回落，镍价有所分化，关注价格维稳后的龙头反弹机会，重点关注：中矿资源、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料。

贵金属：美联储如期加息，金银微跌。本周，上海金交所黄金价格跌0.6%，COMEX银价周跌0.6%。本周美联储上调联邦基金利率目标区间上调25 个基点到5.25%至5.5%之间。展望后市，随着美国通胀数据回落，美联储加息进程或将逐步退出。

贵金属整体或有进一步市场表现，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。

稀土、钨等小金属：镨钕氧化物涨价，后市关注机器人放量带来的需求修复。稀土方面：本周镨钕金属上涨3.2%，镨钕氧化物上涨2.8%。预计后市市场需求或受到机器人行业的提振，需密切关注下游市场变动情况，重点关注磁材企业：中科三环、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、英洛华、大地熊。钨方面：钨精矿价格持平，目前供应偏紧，需求无明显利好，持续关注后端消费表现。镁方面：镁价抬升2.7%，短期内供大于需的格局恐难转变；成本方面，镁锭成本有所下行。

投资建议。1）持续推荐贵金属、铝铅锌，关注战略金属产业链投资机会。美国加息尾声渐近，黄金配置属性凸显，白银远期弹性更大，推荐山东黄金、紫金矿业，关注中金黄金、盛达资源；经济底部逐渐夯实，云南复产基本完成，供给刚性下铝板块高盈利将持续，关注云铝股份、神火股份、中国铝业、天山铝业。2）科技革命渐行渐近，AI 和机器人相关产业未来将迎高速发展，相关新材料领域需求有望大幅提升，相关战略金属价值也将进一步凸显。推荐悦安新材、铂科新材，关注锡业股份、云南锗业、驰宏锌锗、金力永磁、北方稀土等。

风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。

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