轻纺美妆行业周报：重组胶原赛道成长空间广阔

投资摘要：

【资料图】

每周一谈：重组胶原赛道成长空间广阔

胶原蛋白为人体重要组成部分，具有抗衰、修复等多功能。胶原蛋白生物性能优越，可应用于多个领域。主要类型胶原蛋白功效强，重要三类已产业化。

重组胶原生产优势更显，技术壁垒高 前景广阔。胶原蛋白制备方法分动物提取与基因重组两种，重组或为产业化趋势。基于各类优点，我国重组胶原市场规模和渗透率快速上升。中国重组胶原蛋白市场规模从2017 年的人民币15 亿元增至2021 年的人民币108 亿元，复合年增长率为63.0%。未来五年重组胶原市场规模将不断扩大，市场规模从2021 年的108 亿元将增长至2027 年的1083 亿元。重组胶原终端应用以美丽健康两大领域为主，专业皮肤护理应用前景可期。按下游终端应用分类，重组胶原可细分为美丽与健康两大领域，美丽包括功效性护肤品，敷料和肌肤焕活（医美）等，健康则包括保健食品和医用材料等。

功效性护肤：市场渗透率有提升空间 赛道正值风口。功效性护肤针对问题皮肤，需求驱动市场增长。重组胶原功效性护肤应用潜力大，渗透率提升，未来可期。基于重组胶原蛋白的功效性护肤市场规模从2017 年的8.39 亿元增长至2021 年的46 亿元，复合年增长率为52.8%。并预计将进一步从2022年的人民币72 亿元增至2027 年的人民币645 亿元，复合年增长率55.0%。

重组胶原为优质功效成分，有望替代其余成分。功效护肤行业集中度高， 重组胶原厂商市场份额大。

医用敷料：皮肤修护需求驱动市场扩大 市场潜力大械类标准打造技术壁垒，胶原等为主要原料，市场规范化发展。械类标准打造技术壁垒，胶原等为主要原料，市场规范化发展。医美术后和敏感肌人群扩大催生需求，医用敷料市场强劲增长。重组胶原医用敷料渗透率低，市场空间广阔。由于胶原蛋白具有许多优良性质，基于重组胶原的医用敷料渗透率从2017 年的5.2%增长至2021 年的18.5%，预计2027 年将会增长至26.1%。市场规模从2017 年的4 亿元增长至2021 年的48 亿元，复合年增长率为92.2%，预计2027 年将会增长至255 亿元。多家企业布局医用敷料，巨子生物市场第二，优势突出。2021 年中国医用敷料市场 CR5 公司占比 26.5%，行业企业众多，竞争格局分散

肌肤焕活：技术+市场需求驱动，胶原医美应用方兴未艾。医美行业正景气，肌肤焕活市场前景广阔。受制于技术和生产，重组胶原医美应用正值初期。

透明质酸、肉毒毒素及胶原蛋白是适合肌肤焕活应用的三大生物活性成分，2021 年三大成分市场份额分别为217/139/37 亿元，基于重组胶原蛋白的肌肤焕活应用预计未来将会获得更大的市场份额。预计2022 年市场渗透率为4.8%，预计2027 年市场渗透率将为9.7%。重组胶原医美赛道尚处蓝海，技术壁垒高。胶原注射类合规产品较少，且动物胶原类占比较高。截至目前，国内已获批上市的胶原蛋白“注射植入”类产品只有七款，除了两款为进口产品，其余双美三款、长春博泰和锦波生物各占一款。重组胶原注射类医美应用品类注册时间长，审核要求严格，技术壁垒较高。

重组胶原行业多家企业发力，赛道方兴未艾，建议关注锦波生物与巨子生物。7 月20 日，锦波生物（832982.BJ）正式登陆北交所，成为北交所“胶原蛋白第一股”，锦波生物研发了目前唯一的注射级别的重组III 型人源化胶原蛋白生物医用材料，锦波生物产品在细分领域具备稀缺性，有望享受行业高增长曲线，同时公司产品具备先发优势，在应用爆发期有望快速占领市场，形成规模效应。重组胶原蛋白第一股巨子生物于 2022 年 11 月在港交所上市，巨子生物为国内重组胶原龙头厂商，多品牌全方位覆盖，其旗下可复美可丽金作为核心品牌营收增长较快，品牌进入快速增长阶段，同时公司研发基础雄厚，在演重组胶原产品管线多项，市场潜力大。当前重组胶原蛋白赛道受资本及产业方关注度越来越高，建议关注锦波生物与巨子生物。

市场回顾（7 月24 日-7 月28 日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨3.91%，在申万31 个一级行业中排名第9，纺织服饰行业本周上涨1.70%，在申　　万31 个一级行业中排名第18，美容护理行业本周上涨4.59%，在申万31 个一级行业中排名第7。

本周轻工制造行业指数上涨3.91%，沪深300 指数上涨4.47%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，家居用品板块表现较好，上涨6.75%，包装印刷板块表现相对较差，上涨0.36%。本周纺织服饰行业指数上涨1.70%，沪深300 指数上涨4.47%，纺织服饰行业跑输大盘。在各子板块中，纺织制造板块表现较好，上涨3.32%，饰品板块表现相对较差，下跌0.45%。本周美容护理行业指数上涨4.59%，沪深300 指数上涨4.47%，美容护理行业跑赢大盘。在各子板块中，化妆品板块表现较好，上涨4.73%，个护用品板块表现相对较差，上涨1.25%。

行业数据追踪： 家具：本周TDI 价格和MDI 价格均较上周有所上升。 纺织服装：7 月28 日，棉花价格为 18,009 元/吨，较上周下降0.05%；涤纶POY 的价格以及涤纶短纤的价格均较上周有所上升。

投资策略：建议持续关注护肤龙头【珀莱雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、医美龙头【爱美客】、防晒剂龙头【科思股份】。

风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。

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