电子行业简评报告：高通23Q2跟踪报告：下游需求疲软拖累Q2业绩 看好边缘AI发展潜力

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事件：

高通（QCOM.O）于08 月03 日发布23FQ3（23CQ2）财报。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：

评论：

1、23CQ2 营收低于此前指引中值，主要受下游需求疲软拖累。

高通23CQ2 营收84.51亿美元，低于此前指引中值（81~89 亿美元），同比-22.7%环比-8.9%，下滑主要系下游手机、IoT 需求疲软。23CQ2 净利润18.03 亿美元，同比-51.7%环比+5.8%；Non-GAAP 稀释EPS 1.87 美元，接近此前指引上限（1.7~1.9 美元）。23CQ2 库存环比有所改善，库存66.28 亿美元，环比-3.4%，但IoT 领域由于需求疲软，渠道库存仍然较高。公司预计2023 年智能手机销量同比至少下降高个位数百分比。

2、智能手机、IoT 业务营收同比下滑，汽车业务延续同比增长。

分业务看CQ2，①QCT：实现营收71.74 亿美元，略低于此前指引中值（69~75亿美元），同比-23.5%环比-9.7%；EBT 率为24%，位于此前指引中值（23%~25%），同比-8pcts 环比-3pcts。其中，1）手机业务：实现营收52.55亿美元，同比-25.4%环比-13.9%，下滑主因智能手机需求仍显疲软。2）IoT 业务：实现营收14.85 亿美元，同比-23.7%环比+6.8%，环比增长主要受益于消费者和工业端客户需求增长推动。高通表示新发布的Quest 3 是首款由其与Meta 合作开发的下一代骁龙XR 平台驱动的VR/MR 头显，同时OPPO 新发布了由骁龙XR2 驱动的MR Glass 开发者版。3）汽车业务：实现营收4.34 亿美元，同比+12.7%环比-2.9%，同比增长主因骁龙数字底盘产品在汽车领域延续增长势头。②QTL：实现营收12.30 亿美元，略低于此前指引中值（11.5~13.5亿美元），同比-19.0%环比-4.7%，主因全球终端设备出货略低于预期；EBT率为66%，位于此前指引中值（64%~68%），同比-5pcts 环比-2pcts。

3、23CQ3 营收指引中值同比-25.4%，与Meta/微软等合作加速边缘AI 落地。

高通预计23CQ3 营收81~89 亿美元，按中值计同比-25.4%，Non-GAAP 稀释EPS 1.8~2.0 美元，按中值计同比-39.3%。其中，QCT 业务营收预计为69~75亿美元，按中值计同比-27.3%，主要系季节性表现温和，公司预计安卓手机收入环比大致持平，物联网领域环比中个位数下降，汽车领域环比低双位数增长，EBT 率为24%~25%；QTL 业务营收预计为11.5~13.5 亿美元，按中值计同比-13.3%，EBT 率为64~68%。高通表示对于业绩展望，假设华为方面没有实质性收入，源于其只拥有向华为发货的4G 许可证，而没有5G 许可证。此外，高通表示边缘AI 具备发展潜力，正与Meta 共同优化Llama 2 大语言模型在终端侧的运用，与微软合作以扩展AI 功能在终端的应用，同时与Arrow Electronics合作成立Edge Labs 以加速边缘AI 的落地。

风险提示：AI 发展不及预期；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。

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