泓淋电力(301439)：电源线组件业务稳健增长 新能源和国际化赋予成长属性

长期专注电源线组件与特种线缆，发挥优势开辟充电枪线新赛道：

(资料图片仅供参考)

公司成立于1997 年，并于2022 年上市。公司的主营业务是电源线组件和特种线缆。2022 年，公司实现营业收入22.89 亿元，同比-6.56%，归母净利润1.79 亿元，同比+10.52%。

深耕电源线组件和特种线缆，多年积累形成龙头优势：

公司深耕主业二十余年，现已发展成为全球电源线组件行业龙头企业之一，公司专业为计算机、家用电器客户提供电源线组件产品，并为家用电器、船舶及焊枪等工业设备客户提供精密电器配线、橡胶线、特种电缆等产品。经过多年积累已形成了独特的优势：客户深度合作、资质认证齐全、产业链垂直整合带来成本优势、国际化布局拓展全球市场。

公司有望发挥优势，提升已有客户中的份额，并开拓电动工机具、欧美家电厨电市场，下沉开拓国内小家电厨电市场，为公司主业增长提供动力，同时利用泰国工厂产能打开全球市场。

发挥产业协同优势，快速迭代充电枪线业务：

公司于2015 年切入新能源汽车领域，主要产品包括符合中国、美国、欧洲全球三大主流标准的充电连接装置、车内高压电缆、便携式充电设备等。截止2022 年底，公司已达到生产350 万套充电连接产品的年产能。客户覆盖了国内外多家主流汽车整车厂及三电提供商，主要客户有上汽通用五菱、吉利、比亚迪等国内一流主机厂；南京南瑞、南京能瑞、ABB 等一流充电设施制造运营商。

未来公司将聚焦大功率充电产品迭代、车内高压线缆开发、汽车轻量化技术等方向。销售渠道一方面进入国内的整车厂、充电桩厂、充电站、高压线束厂、组装厂等客户供应体系，另一方面利用泰国生产基地，通过零售渠道销售充电系列产品和配套国内整车厂的东南亚基地。我们认为，公司充电枪线业务与传统电源线组件和特种电缆业务协同性强，公司有望发挥成本优势、安规优势、研发优势和产能优势迅速拓展市场。

投资建议：

我们预计公司2023 年-2025 年的收入分别为27.03 亿元、35.21 亿元、47.01 亿元，增速分别为18.1%、30.3%、33.5%，净利润分别为2.06 亿元、2.87 亿元、3.82 亿元，增速分别为15.1%、39.0%、33.1%，成长性突出；给予买入-A 的投资评级，给予公司2024 年35 倍PE，6 个月目标价为25.9 元。

风险提示：

客户拓展不及预期，海外市场需求不及预期，汇率波动的风险，充电枪线产品研发不及预期，充电桩政策变化的风险，原材料价格波动的风险，假设条件不及预 期的风险。

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