大类资产配置跟踪：原油价格继续上行

过去一周大类资产表现：原油>美股>港股>A 股。

权益：

1）A 股市场：市场避险情绪升温，多指数下跌。

(资料图)

本周A 股市场整体回调，连续多日下行。板块方面，前两周表现强势的TMT、地产、建材、大金融板块集体回调且跌幅较大，对大盘形成较大拖累；大宗商品价格回升背景之下，石油石化、煤炭板块保持了较强的韧性。本周的下跌主要源自市场避险情绪升温。

2）港股市场：跌幅较大，连续两周下行。

本周港股市场与内地市场同步回落。从细分板块来看，地产、物业管理、医疗保健等板块跌幅较大，防御行业、消费板块跌幅较小。往后看，国内经济增长明显企稳信号出现之前，港股整体或延续震荡态势。

3）美股和其他：美股三大指数表现分化、欧洲股市整体下挫。

在等待本周公布的通胀数据过程中，周初美股表现尚可，随后穆迪下调美国多家银行的评级，再加上美联储态度偏鹰，PPI 超预期上行，标普500 和纳指均下滑，仅道指收涨。欧洲方面，受意大利内阁批准对银行业征收40%的暴利税影响，市场避险情绪同样上升，随后意大利政府放宽了对银行征收暴利税的立场，欧洲主要股市反弹，但整体收跌。

债券：

1）国内：连续多周走强后，本周表现相对平稳。

从基本面上看，本周公布的进出口数据下行幅度均较大，通胀数据中PPI 见底回升但CPI 转负，由于前期债市已提前反应，在本周经济基本面数据显示复苏速度依然偏慢的情况下，长端利率并未大幅下行。周五，在权益市场表现较差以及预期社融数据表现可能偏弱的影响下，长端利率下行明显。

2）海外：欧美主要国家10 债收益率整体上行。

前半周10 年期美国国债收益率走低，盘中一度跌穿4.0%整数关口，随后在美债发行规模超预期、美联储态度偏鹰、7 月PPI 表现超预期等多重因素的影响下，美债收益率重回上升通道。欧洲方面，同样受到英国GDP 和美国PPI 超预期的影响，欧元区主要国家10 债收益率上行。

大宗：

国际原油价格延续上行、黄金价格下行。

和上周的逻辑类似，市场预期未来石油供需关系紧张，本周原油价格延续走高。黄金方面，在美联储态度偏鹰、美元震荡走强以及美债收益率大幅上行的背景下，市场持续博弈美联储加息路径，黄金价格整体下跌。

外汇：

美元上行，人民币汇率回落。

受穆迪下调美银行评级、美国通胀未超预期回落、美联储态度偏鹰、美国PPI超预期上行的多重影响，本周美元指数上行。对于人民币汇率而言，在美元上行和国内经济基本面表现依然较弱的双重影响下，本周人民币汇率继续维持相对弱势。

风险提示：海外经济衰退超预期。

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