国能日新(301162)：23H1业绩快速增长 创新业务加速放量

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事件概述：

8 月18 日，国能日新发布了《2023 年半年度报告》。2023 年上半年，公司实现营收1.89 亿元，同比增长34.14%；归母净利润为3,314.75万元，同比增长57.29%；扣非归母净利润为2,523.94 万元，同比增长32.25%。

23H1 业绩快速增长，功率预测服务规模持续提升根据公司公告披露，2023 年上半年，公司实现营业收入1.89 亿元（+34.14%），归母净利润为3,314.75 万元（+57.29%）；单第二季度来看，营业收入1.06 亿元（+32.87%），归母净利润为2,275.15 万元（44.27%）。分业务来看，1）新能源发电功率预测产品收入为1.28亿元（+11.22%），毛利率为71.89%，占公司整体营收67.82%。随着组件价格的回落，下游地面电站建设并网进度较2022 年同期明显提升，公司积极拓展新增用户，功率预测服务累积效应逐渐凸显，具有高毛利水平的功率预测服务规模持续提升；2）新能源并网智能控制系统收入为3,722.99 万元（+154.19%），毛利率为59.53%。公司控制类产品在风光储协同控制领域持续突破，从控制策略和通信规约层面全面兼容风储、光储及独立储能电站的功率控制功能，提高场站经济效益；3）电网新能源管理系统业务收入715.23 万元（+226.55%），随着新能源装机容量的持续提升，尤其是分布式的高速增长，有源（主动）配电网的深入发展，电网公司对新能源的管控在持续加强。此外，上半年公司综合毛利率为68.42%，较上年同期增长了2.53 个pct。

研发投入4,402.71 万元（+73.72%），主要系公司研发团队规模扩大、人员薪酬增长及计提股权激励的股份支付费用所致。

创新业务放量迎高增，持续加码虚拟电厂运营业务根据公司公告披露，2023 年上半年，公司创新类产品（包含电力交易、储能EMS、虚拟电厂）的业务收入583.93 万元（+268.05%）。其中1）电力交易相关产品已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份的布局并在上述省份均已陆续应用于部分新能源电站客户。2）随着储能成本回落、工商业峰谷价差进一步拉大、电力现货市场及辅助服务政策的持续完善，工商业储能盈利性逐步提升，市场需求增长明显，公司针对实际业务场景开发了工商业储能智慧解决方案来贴合工商业储能用户的需求。3）控股子公司国能日新智慧能源持续跟进全国各区域辅助服务聚合商资格申请工作，截至上半年已获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格，此外也正在全国其他区域同步开展辅助服务聚合商资格申请工作。随着虚拟电厂相关政策在各省份的逐步完善，越来越多的大型高耗能企业正积极参与虚拟电厂调峰辅　　助服务业务进行节能降耗，国能日新智慧能源正在持续拓展并签约优质可控负荷资源用户参与调峰辅助服务市场，目前签约的可控负荷资源类型主要包括工业负荷（如水泥、化工、钢铁、煤矿等）、电采暖、中央空调、电动汽车充电桩等。

投资建议

国能日新作为新能源发电功率预测的领跑者，基于功率预测的核心技术能力不断深化能源数据服务优势、拓展业务边界，并乘政策东风积极布局电力市场交易辅助决策和虚拟电厂等面向未来的新型业务，进一步打开成长空间。预计公司2023 年-2025 年的收入分别为4.66/5.67/6.94 亿元，归母净利润分别为0.88/1.19/1.45 亿元。维持买入-A 投资评级，给予6 个月目标价95.60 元，相当于2024 年80倍的市盈率。

风险提示：

下游市场需求不及预期；相关政策和商业模式推进不及预期；电力交易和虚拟电厂等新业务拓展不及预期等。

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