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北路智控(301195)2023年半年报点评：业绩稳健 煤矿智能化、AI助力长期发展

2023-08-25 17:41:41 来源：华创证券有限责任公司


(相关资料图)

事项：

2023 年8 月15 日，公司发布2023 年半年报：实现营业收入4.25 亿元，同比增长30.84%；归母净利润1 亿元，同比增长23.04%；归母扣非净利润0.93亿元，同比增长22.03%。

评论：

业绩稳健成长，智能矿山集控系统收入高增。受益于下游煤炭客户安全、无人化需求旺盛及智能化相关政策催化，公司2023H1 收入增速超30%、归母净利润同比增长23%，2023Q2 单季营收增速30.56%、归母净利润增速18.90%，基本延续了一季度的良好发展态势。收入端，分产品来看，智能矿山通信系统、智能矿山监控系统、智能矿山装备配套、智能矿山集控系统收入分别为1.65亿元、1.42 亿元、0.69 亿元、0.49 亿元，同比增速分别为41.96%、28.74%、-4.93%、89.82%。

煤矿智能化获政策推动，公司有望受益。我国煤炭多为井工煤矿，作业环境复杂且危险系数高，煤矿智能化能够助力煤炭安全稳定供应。目前，我国煤炭行业已实现从人工和半机械化到自动化的转型，正处于智能化深入过程中。

2020 年以来，《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》、《“十四五”矿山安全生产规划》等政策相继出台助力行业发展。2023 年4 月27 日，国家能源局煤炭司副司长任立新介绍，初步统计，目前全国煤矿智能化建设总投资近2000亿元，有效带动了矿山物联网、煤机装备制造、智能控制系统、安全监测预警等新产业新业态的快速发展。公司作为智能矿山领先企业，有望受益。

AI 有望打开智能矿山发展空间。ChatGPT 出世后大模型获得广泛关注，大模型在矿山等垂直行业的应用也备受瞩目。目前，公司已和南京大学、中国科技大学就人工智能在煤矿井下的应用展开深入研究，公司也将结合客户与市场需求，加大对AI 的投入，推动AI 赋能产品落地，发展空间有望打开。

投资建议：看好长期发展，给予“推荐”评级。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.50 亿元、3.12 亿元、3.98 亿元。参考可比公司及公司历史估值水平，给予公司2023 年30 倍PE，对应目标价57 元，给予“推荐”评级。

风险提示：需求释放存在不确定性；行业竞争加剧。

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