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益丰药房(603939):门店规模持续扩大 业绩潜力稳步释放

2023-08-30 20:36:09 来源:中信建投证券股份有限公司

核心观点

8 月29 日,公司发布2023 年半年度报告,实现营业收入107.07亿元,同比增长22.36%,实现归母净利润7.05 亿元,同比增长22.33%,实现扣非后归母净利润6.79 亿元,同比增长21.36%,实现基本每股收益0.70 元,业绩符合我们预期。展望23 年,门诊统筹政策持续落地,公司门店规模稳步扩大,叠加公司加速新零售及数字化转型,看好公司业绩稳健增长。


【资料图】

事件

公司发布2023 年半年度报告,业绩符合预期

8 月29 日,公司发布2023 年半年度报告实现营业收入107.07亿元,同比增长22.36%,实现归母净利润7.05 亿元,同比增长22.33%,实现扣非后归母净利润6.79 亿元,同比增长21.36%,实现基本每股收益0.70 元,业绩符合我们预期。

简评

门店规模持续扩大,业绩潜力稳定释放

2023 年上半年,公司收入端增长22.36%,主要由于:1)老店收入稳定增长,带动零售板块收入同比提升20.48%;2)加盟店规模持续提升,批发业务收入同比增长55.32%。公司归母净利润同比增长22.33%,扣非归母净利润同比增长21.36%,略低于收入增长,主要由于:1)零售板块品类结构略有调整,毛利率同比略下降0.32 个百分点;2)控费效果明显,期间费用率同比均略有下降。

2023 年第二季度,公司实现营业收入54.41 亿元,同比增长18.23%,主要由于门店交易次数持续提升,老店持续贡献营收;实现归母净利润3.69 亿元,同比增长21.20%,实现扣非后归母净利润3.57 亿元,同比增长21.86%,快于收入增速,主要由于公司细化销售费用支出,二季度销售费用率同比下降0.29 个百分点为25.80%,带动期间费用率同比下降0.12 个百分点为30.66%。

区域聚焦,门店规模稳步提升

区域聚焦,稳健扩张。2023 年上半年,公司持续贯彻落实“区域聚焦、稳健扩张”的发展战略以及“重点渗透、深度营销”的经营方针,2023 年上半年,公司合计新增门店1423 家,其中自建门店692 家,并购门店202 家,加盟门店529 家,截至2023 年6 月底,公司拥有门店总数11580 家,其中加盟店2491 家,直营门店9089 家。我们认为,公司在优势地区密集开店,通过设置旗舰店、区域中心店等多种类型合理布局门店网络,门店广度及深度持续拓展,全年新开门店数量有望不少于3500 家,市场领先优势逐步扩大。

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