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迈瑞医疗(300760):三大业务营收稳健增长 全球化进程不断加速

2023-09-01 08:34:35 来源:光大证券股份有限公司


(资料图)

事件:公司发布2023 年半年报,实现营收184.76 亿元,同比上升20.32%;归母净利润64.42 亿元,同比上升21.83%;扣非归母净利润63.41 亿元,同比上升20.84%。其中,23Q2 营收101.11 亿元,同比上升20.20%,环比上升20.89%;归母净利润38.71 亿元,同比上升21.63%,环比上升50.55%,业绩表现亮眼。

点评:

Q2 业绩符合预期,三大业务稳健增长:公司2023H1 业绩表现亮眼,得益于三大业务线保持稳健增长。23H1,公司生命信息与支持业务营收86.67 亿元(YOY+27.99%),高增长得益于国内医疗新基建开展及海外高端客户群突破;体外诊断业务营收59.75 亿元(YOY+16.18%),其中Q2 增长超过35%,得益于国内体外诊断试剂自3 月份以来迅速复苏,仪器装机表现亮眼,海外中大样本量客户突破加快,23H1 突破海外第三方连锁实验室73 家;医学影像业务营收37.01 亿元(YOY+13.40%),其中Q2 增长超过35%,得益于国内超声采购自3 月份以来逐步复苏,且全新高端超声R 系列和全新中高端超声I 系列迅速上量带来海内外高端客户群突破。

不断加强研发投入,推出多领域高端产品:公司23H1 研发费用20.4 亿元,同比增长40.07%。截至2023 年6 月30 日,公司共授权专利4,503 件,其中发明专利授权2,055 件。23H1,公司产品结构不断丰富。在生命信息与支持领域,公司推出了瑞智联生态?易关护亚重症整体解决方案、BeneHeart D 系列新一代除颤监护仪、新一代麻醉系统A7/A5、急救转运呼吸机TV80/TV50 等新产品;在体外诊断领域,推出了传染病免疫试剂乙型肝炎病毒核心抗体测定试剂盒、全自动凝血分析仪CX-6000 等新产品;在医学影像领域,推出了Vetus 60 低端台式彩超、VetiX S300 善用智能DR 等新产品。

海外市场持续突破,国际化战略步伐加快:23H1,在2022 年Newsweek(美国新闻周刊)评选的全球Top100 家医院中,迈瑞已覆盖75 家。2023 年7 月31 日,公司拟以现金形式收购DiaSys Diagnostic Systems 75%的股权,交割完成后将通过 DiaSys 逐步导入和完善化学发光等海外体外诊断业务的供应链平台,推动公司IVD 业务全面国际化。

盈利预测、估值与评级:公司为国内体外诊断龙头公司,国际化战略步伐加快,我们维持公司23-25 年的归母净利润预测为116.81/141.03/172.54 亿元,现价对应23-25 年PE 为28/23/19 倍。看好公司长期发展,继续维持“买入”评级。

风险提示:产品研发及获批不及预期风险、市场竞争加剧风险。

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