晨会报告

今日重点推荐

(资料图片仅供参考)

下调限购城市首付比下限，降低存量首套房贷利率——房贷政策点评

限购城市首套首付比下限低至20%、二套降至30%，二套房贷利率下降40BP。

投资分析意见：下调限购城市首付比下限，降低存量首套房贷利率，维持“看好”评级。我们维持房地产板块“看好”评级，1）推荐优质房企：

A 股：华发股份、招商蛇口、滨江集团、保利发展、建发股份、金地集团、新城控股、万科A；H 股：越秀地产、华润置地、建发国际、龙湖集团、中海外发展；2）建议关注城中村改造受益企业：深圳：天健集团；广州：越秀地产；北京：城建发展；上海：中华企业。此外，维持物业管理板块“看好”评级，推荐：保利物业、中海物业、华润万象、万物云、新大正，建议关注：招商积余。

风险提示：行业调控政策再收紧，销售和融资资金再趋紧、受限占比再提升。

（联系人：袁豪/曹曼）

申洲国际（2313.HK）2023 年中期业绩公告点评：23H1 业绩承压，看好下半年环比改善

申洲国际是全球一体化服装制造商，已形成国内外双一体化的大规模产能布局，深度绑定全球顶尖品牌，下半年环比改善信号增强，维持“买入”评级。基于上半年业绩，下调23 年、上调24 年的各客户收入增速，故下调23 年、上调24 年收入增速至下滑6%/增长22%（原23/24年收入增速为9%/15%），由于当前产能利用率仍不足，下调23-25年毛利率至24%/27%/28%（原为26%/27%/29%），故下调23-25年盈利预测，预计23-25 年归母净利润45.9/56.8/67.2 亿元（原为49.5/60.9/73.7 亿元），对应PE 为24/20/17 倍，给予23 年30 倍PE估值（可比公司23 年平均PE），维持“买入”评级。

风险提示：海外经济下行导致外需疲软；成本上涨传导不及预期；产能扩张不及预期。

（联系人：王立平/求佳峰/李璇）

三七互娱（002555.SZ）点评：Q2 低于预期，Q3 指引超预期，小游戏起量快、下半年拐点有望确立

调整盈利预测，维持“买入”评级。考虑到产品排期情况，我们小幅调整盈利预测，预计23-25 年营收176/209/222 亿（原预测181/198/218亿），归母净利润33.0/39.6/42.9 亿（原预测33.0/39.0/42.5 亿）。现价对应23-25 年PE 17/14/13x。公司下半年业绩拐点在即，后续有望进入持续多个季度的业绩释放甜蜜期，维持“买入”评级。

风险提示：监管政策边际变化风险，游戏项目延期/表现不及预期风险，长周期运营不及预期风险。

（联系人：林起贤/袁伟嘉）

关键词