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轻工制造行业：政策加速落地需求有望修复

2023-09-07 16:44:56 来源：财通证券股份有限公司

【资料图】

事件：8 月31 日，中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，调整优化住房信贷政策。

优化首付比、存量房贷利率，有望提振居民消费信心。根据通知：1）对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于30%；2）自2023 年9 月25 日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款；3）二套住房贷款利率政策下限调整为不低于“LPR+20BP”。我们认为，当下时点降低存量首套房贷利率，有助于降低居民还贷压力，提振居民消费信心，刺激经济活力；降低住房贷款首付比有助于降低购房门槛和购房成本，支持居民刚性和改善性住房需求。

多城地产政策迎优化，关注后周期家居板块配置机会。需求侧，近期郑州、广州、深圳、武汉等城市陆续落实“认房不认贷”政策措施，满足刚性和改善性住房需求，优化调控政策，推动房地产市场平稳健康发展。供给侧，8月27 日证监会指出，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制，房企再融资政策放开有利于促进行业平稳发展，同时提振产业链需求。地产政策从供需两端发力，多城先后跟进落实，地产后周期家居板块迎来配置良机，建议关注经营稳健且具备估值性价比的家居龙头企业。

投资建议：优化首付比、存量房贷利率政策推出，多城先后落实“认房不认贷”政策，后周期家居板块迎来配置良机。推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ），加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）。

风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑风险；市场竞争加剧风险。

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