12月政治局会议简评：淡而化之

核心观点

(资料图片仅供参考)

12 月6 日的政治局会议总体特征可以概括为——淡而化之，具体说来有以下几个方面：淡化疫情，优化防疫。淡化抑制，不提地产。淡化增长，质量并重。淡化政策，大而化之。除了上述淡化处理之外，对于全面贯彻二十大会议精神进行了着重强调，如“扎实推进中国式现代化”。

淡化疫情，优化防疫。当前防疫工作取得了阶段性结果，防疫策略也有了方向性转变，因此，2022 年12 月6 日政治局会议淡化了疫情表述，在内外环境、工作成就、工作要求等部分均未提及，同时，用不多的篇幅谈到了优化防疫，具体表述为“更好统筹疫情防控和经济社会发展”。

淡化抑制，不提地产。2022 年12 月6 日政治局会议淡化了对房地产的关注，只字未提对房地产行业的发展要求。7 月28 日会议明确要求“房住不炒”，2021 年12 月6 日提出“促进房地产业健康发展和良性循环”。

结合近期房地产政策频出的情况来看，“不提”这个动作偏利好。

淡化增长，质量并重。2022 年12 月6 日政治局会议关于经济的提法为：

推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。在宏观政策方面，延续了去年底的提法，“坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”。比7 月28 日“宏观政策要在扩大需求上积极作为”力度弱。政策表述上，“积极的财政政策要加力提效”，“稳健的货币政策要精准有力”，删去了“保持流动性合理充裕”。

总体上，本次会议关于经济的提法较去年底和7 月28 日的会议偏中性。

淡化政策，大而化之。本次会议对具体政策的要求更加精炼，具体政策仅提及了“产业政策”、“科技政策”、“社会政策”，并且均只给出了原则性要求，没有2021 年12 月6 日会议较为精细的提法。

后市展望。基本面走势仍有挑战，接下来的发展值得关注。此前市场预期较强并有相当幅度的反弹，股市短期动能可能减弱，中期“安全”和“创新”相关板块的弹性值得关注。债市取决于“现实”与“预期”的进一步博弈。海外通胀和地缘政治风险有缓和的迹象，同时不确定性仍存，需持续跟踪。

风险提示：疫情发展超预期；政策不及预期；海外扰动超预期

关键词 大而化之 货币政策 风险提示