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中国电影(600977):肩负国企担当 电影科技自立自强 全球速看

2022-12-13 17:30:41 来源:中信建投证券股份有限公司


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中国电影行业的目标是从电影大国走向电影强国。《“十四五”中国电影发展规划》指出,锚定2035 年建成文化强国的目标,并强调要增强电影科技实力。我们认为一方面高新拍摄和显示技术的运用,构成电影与短视频、流媒体的差异,形成竞争优势;另一方面高新技术能将导演等制作团队想法落地,从而激发创作能力。

公司不仅是电影行业的龙头公司,而且是目前唯一一家在电影科技领域有深厚布局的公司。公司与行业头部公司成立中影巴可、中影光峰合资公司,在激光光源、电影放映机等领域形成较高市场占有率。同时,公司推出高格式电影标准CINITY,产品融合4K、3D、高亮度、高帧率、高动态范围、广色域、沉浸式声音等七大放映新技术,解码播放核心技术专利申请已收到中国国家知识产权局、美国专利商标局的发明专利授权。

我们认为,在国内特殊影厅被IMAX、杜比等海外产品占领多年之后,CINITY 有望通过其领先的技术、合理的价格,以及《阿凡达2》的带动下,后来居上,实现特殊影厅技术的“国产替代”。与《阿凡达》频繁合作,技术能力获认可。2022 年6 月,CINITY 在欧洲电影博览会放映《阿凡达2》独家片段。8 月迪士尼影业和中影的研讨会,CINITY 放映系统将成为《阿凡达》全新重制版及《阿凡达:水之道》国内大型庆典活动的独家放映技术合作伙伴。

投资建议:随着近期疫情影响开始减退,行业复苏在即,预计公司各业务均将受益。1)科技板块:《阿凡达2》《流浪地球2》等影片有望带动CINITY 影厅建设;2)发行板块:近期进口片恢复引进,明年可引进好莱坞储备大片丰富;3)创作板块:公司商业片和主旋律影片并重,主投参投布局全行业影片;4)放映板块:有望受益大盘恢复。预计公司2022-2024 年归母净利润1.09/9.55/12.16 亿元,同比-53.76%/773.47%/ 27.40%,12 月9 日收盘价对应PE 为243.37/27.86/21.87x。

风险提示:进口片恢复引进不及预期的风险、重要档期观影人次下降的风险、观众对票价敏感度提升的风险、影视作品不被市场认可风险、作品内容审查或审核不通过风险、面临短视频及线下剧本杀等新娱乐消费的冲击的风险、行业竞争加剧风险。

关键词 中国电影 技术合作 多年之后

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