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洁雅股份(301108):拟与创健医疗设立合资公司 发力重组胶原蛋白等功能护肤领域 关注

2022-12-20 08:19:16 来源:中国国际金融股份有限公司

公司近况

洁雅股份公告,拟与创健医疗共同投资设立合资公司,完善在医用敷料等功能性护肤品领域的布局,提升化妆品业务的核心竞争力。我们认为此次合作有望充分发挥双方优势,看好洁雅向化妆品业务迈进下的广阔成长空间。

评论


(资料图片)

1、设立合资公司深化化妆品业务布局,产品有望从妆字号拓展至械字号。

洁雅股份拟与创健医疗设立合资公司安徽洁创医疗器械有限公司(暂定),该议案已经董事会审议通过,无需提交公司股东大会审议批准。合资公司注册资本拟为500 万元,其中洁雅股份、创健医疗分别持股52%、48%。据官网,创健医疗成立于2015 年,专注于重组胶原基生物材料的研发和生产,目前已实现重组Ⅰ型、Ⅱ型、Ⅲ型、ⅩⅦ型胶原蛋白规模化、标准化生产,重组胶原蛋白原料年产能达2.5 吨。我们认为洁雅股份此次设立合资公司,有望借助创健医疗在重组胶原蛋白等生物医用材料领域的优势,并结合洁雅优质的客户资源和先进的生产质控体系,完善在医用敷料等功能性护肤品领域的布局,为后续开发高端功能性护肤品提供强大的技术支持。

2、成立上海研发中心,强化公司研发能力及业务开拓能力。公司12 月1日公告,拟在上海成立分公司,建立上海研发中心,与铜陵研发中心形成双研发中心的格局。我们认为此举有利于依托上海在日化、大健康等产业领域的人才、信息、技术等优势及地理位置优势,提高公司研发能力及市场开拓能力,提升整体经营管理效率,从而强化公司的综合竞争优势。

3、看好优质湿巾制造龙头向化妆品业务迈进下的广阔成长空间。公司拥有长期合作的国际头部客户资源、领先的产品开发能力、先进的生产设备和完善的质量控制体系。展望后续,我们认为:①湿巾业务:随着消毒湿巾订单量因头部客户库存消化及海运费下降而逐步恢复、婴儿等其他系列湿巾下游需求稳步增长,有望实现进一步放量;②化妆品业务:在面膜及手足膜基础上积极拓展洗护发、霜膏水等化妆品、婴儿护理等品类,年产3,000 吨天然护理品项目已为欧莱雅生产乳液类、精华类及洗发水产品,我们预计随着产能利用率提升有望贡献增量业绩。看好公司中长期的广阔成长空间。

盈利预测与估值

我们维持2022/2023 年盈利预测为1.46/1.83 亿元,当前股价对应2022/2023 年20/16 倍P/E。维持跑赢行业评级和目标价45.2 元,对应2023 年20 倍P/E,较当前股价有26%的上行空间。

风险

业务拓展不及预期,原材料价格与汇率波动风险,产能利用率低于预期。

关键词 合资公司 胶原蛋白 研发中心

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