首页 > 资讯 >

热门看点:食品行业深度研究:餐饮供应链 长风破浪 千帆竞发

2022-12-30 14:21:47 来源:华泰证券股份有限公司


【资料图】

暖风已至,长风破浪,千帆竞发

短期看,疫情影响使得餐饮行业连锁化加速演绎,驱动餐饮供应领域工业化的渗透率进一步提升,疫情防控政策优化后餐饮业态客流量有望迎来复苏,B 端外食需求有望回暖,餐饮供应链相关企业(速冻食品B 端、调味品B端、冷冻烘焙、连锁卤制品企业等)经营有望向上,后续的修复值得期待。

中长期视角下,消费习惯培育、技术进步带动餐饮供应领域供需双向扩容,降本增效诉求下市场容量广阔,行业整体竞争格局稳态尚未形成,各细分领域龙头渐起。近年来,疫情影响促使行业洗牌,餐饮业变局之下供应链能者辈出,我们站在当前视角,解读餐饮供应链的“需求之变、供给之变”。

需求之变:连锁化加速演绎,消费场景逐步恢复

短期:疫情影响使得下游餐饮连锁化加速演绎,赋予餐饮供应链企业成长新机遇,餐饮供应领域工业化的渗透率逐步提升,站在当下,我们认为,防疫政策改善优化是门店客流边际改善的重要驱动,多重政策推力下,餐饮等线下消费有望复苏,或将带动餐饮供应链企业实现业绩的弹性修复。中长期:展望未来,连锁化、集中化或将是我国餐饮产业链长期发展的主旋律。我们将餐饮供应链理解为“工业化+预制化的双重替代”,速冻食品/预制菜肴/复合调味品等契合标准化、便捷化要求,未来成长可期。伴随社会生活节奏加快,我国餐饮消费者口味迭代频繁,“多元化+年轻化”属性凸显。

供给之变:大浪淘沙始见金,细分赛道龙头渐起

中国餐饮供应链仍处于成长期,竞争格局高度分散,当前仍处于各企业跑马圈地阶段,但细分赛道龙头渐起,生产能力/供应能力/客户需求的挖掘能力是当前餐饮供应链行业的重要考量维度。短期看:行业内或将呈现以品类为聚集单位的整合局面,参照发展更为成熟的速冻米面及速冻火锅料赛道,龙头企业分别聚焦于不同的品类,预制菜及冷冻烘焙行业处成长期,差异化竞争尚不明确,相关企业聚焦优势品类有望率先打响品牌、占领市场。长期看:参考安井食品/三全食品,规模效益和领先同行的运营效率形成竞争优势,强者恒强的马太效应显现,市场份额有望不断向龙头集中。

重点推荐:布局消费复苏主线下的供应链龙头标的

需求端看,疫情催化下餐饮连锁化加速、工业化渗透率提升,B 端外食需求有望回暖,连锁餐饮等业态客流量复苏仍为主线。供给端看,各餐饮供应链企业发力产品与渠道,构筑自己的领先优势,力争在供应链组织新格局中扮演重要角色。推荐存量客户构建业绩稳定性、增量客户不断开拓的千味央厨,门店加盟模式日臻完善的预制菜龙头味知香,格局优化、收入/成本/费用有望弹性修复的绝味食品,需求修复与利润弹性可期、兼具改革势能的立高食品,增长逻辑不断强化的速冻龙头安井食品。

风险提示:原料成本波动,行业竞争加剧,食品安全风险。

关键词 长风破浪 千帆竞发 安井食品

最近更新