传播文化业行业：11月游戏市场规模回落 进口、国内游戏版号下发-天天新动态

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本报告导读：

11月中国游戏市场规模回落，休闲类和塔防类流水新增。今年首批进口游戏版号及第7 批国内游戏版号下发，游戏板块估值性价比凸显。

摘要：

上周传媒（申万）指数上涨1.93%，位居28 个行业第9 名，强于沪深300（上涨1.13%）、上证指数（上涨1.42%）、上证中小（上涨1.89%）、深证成指（上涨1.53%）、创业板指（上涨2.65%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、博纳影业、三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、芒果超媒等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩等。

11 月中国游戏市场规模回落，休闲类和塔防类流水新增。2022 年11月中国游戏国内市场实际销售收入191.68 亿元，环比下降3.04%，同比下降19.23%。其中客户端游戏市场实际销售收入48.21 亿元，环比下降10.93%，同比上升6.33%；以移动游戏市场实际销售收入134.99亿元，环比下降0.41%，同比下降25.68%， 主要系用户活跃度和付费状况回落。在2022 年11 月流水TOP10 类型中较去年同期新增休闲类及塔防类，其中休闲类产品为《口袋奇兵》《弹壳特攻队》，塔防类则由《明日方舟》提供增量。在移动游戏流水TOP50 中，新增移动游戏IP 改编产品《崩坏3》。

今年首批进口游戏版号及第7批国内游戏版号下发，游戏板块估值性价比凸显。2022 年12 月28 日，国家新闻出版署发布2022 年进口游戏版号，共44 款游戏获批；以及12 月国产网络游戏审批信息（今年第7 批），共84 款游戏获批。版署时隔一年半恢复发放进口游戏版号，助力游戏产业加速修复，进口游戏版号下发的产品类型丰富，包括射击类游戏等，同时来源包含了韩国等多国家的游戏IP。从数量来看，目前下发的国内游戏版号发放量正在逐步提升。我们认为游戏板块估值性价比凸显，随着明年重点游戏持续上线，行业景气度有望回正，上市公司EPS 有望上修。我们看好拥有自主独立研发能力突出以及出海具备先发优势的游戏公司。推荐标的：恺英网络、腾讯、中手游、三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司等；受益标的：网易、冰川网络、宝通科技、电魂网络、创梦天地等。

风险提示：内容口碑不及预期，其他可选消费对文娱需求影响超预期等。

关键词 游戏版号 市场规模 销售收入