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核心观点：
主要观点：1. 我们在过去两周判断行业表现面临的挑战来自疫情扩散后的两方面影响：上市公司和上下游遭受产出效率、下游客户交流和收入确认方面的冲击。市场风险偏好相对低迷。2. 在当前时点我们建议更多关注乐观的一面：随着疫情扩散高峰的到来，后续生产交付确认恢复的拐点渐近。四季度和年报所受影响逐步消化，从四季度和一季度合并的角度并不会受影响，仍然符合我们年度策略强调的“业绩环比改善”的趋势判断，而年底前未能完工或结算的短期业绩也将后移至一季度体现，我们可以预期一季度的成长性表现应该超预期。下游景气度恢复的趋势更加确定。3. 关于信创和市场化领域方面，我们重申以下观点：一，信创自身的市场化色彩渐重。今天的行业信创和2019 年那一波属性特点已经不同，首先是客户属性不同，企业运营的商业化色彩远高于公共部门；其次是支撑业务系统而不是仅仅是相对简单的办公系统，性能和生态要求整体提高且行业和企业间差异较大。因此一刀切指令计划的情况会越来越少。二，下游市场化领域的客户群体在过去几年有更多的自觉意识考虑尝试国产软硬件产品。从IT 基础设施到应用层面。三，脱颖而出的更多是市场竞争力强的公司/产品，指令性计划的作用在削弱，在市场化领域更加明显。更多的优势企业受益但不受制于信创。4. 结论：在更开阔和广义的范围内，市场化竞争力强大的企业更加受益于自主可控，而非依赖传统不透明的指令性计划的企业。信创发展的层次高度提升令其与市场竞争逐步走向融合，而非对立和割裂。当前仍然是配置计算机的较好窗口期，这一窗口期可能在一月份业绩预告发布前后（即市场消化前后）结束。
风险提示：年报受疫情短期冲击的消化情况；短期估值变化；下游需求波动；风险偏好波动等。
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