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国防军工周报:2023年是十四五承上启下之年 板块投资价值凸显_世界动态

2023-01-04 13:13:51 来源:东北证券股份有限公司


(相关资料图)

报告摘要:

板块回顾:本周申 万国防军工指数上涨4.56%,上证综指数上涨1.42%,创业板指数上涨2.65%,沪深300 指数上涨1.13%,国防军工板块涨幅在30 个申万一级行业中排名第1。截至周五收盘,申万国防军工板块PE(TTM)为51.86 倍,各子板块中航天装备为50.45 倍,航空装备为51.01倍,地面兵装为38.06 倍,船舶制造为95.72 倍。

军工板块2023 年业绩有望稳健增长,板块具备长期成长确定性。2023 年作为十四五期间承上启下的一年,是十四五期间重要的中间节点,从需求角度看,随着先进战机型号上量,新装备列装及老型号增订有望带动军工产业链产能释放;从供给角度看,军工行业具备高壁垒特性,高准入门槛及安全稳定要求导致武器装备采购市场集中度较高,呈现有限竞争市场格局。截至2022 年末,申万国防军工板块估值位于27.28%的历史百分位上,安全边际高,具备长期成长确定性。

地缘政治因素催化装备加速列装,军工板块高景气度持续性强。台海事件下我国对武器装备的需求进一步提升,同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量以及军演强度提升,军品的消耗进一步加快,在全军加快武器装备现代化建设的大背景下,军工产业链需求持续增长,板块有望持续受益,行业需求增长加速行业景气度持续兑现。

国企改革三年行动收官,2023 年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开。目前军工央企资产证券化仍处于较低水平,建议关注电科系、航天系等军工集团资产证券化投资机会;关注实战需求旺盛、型号具备深度阶梯层次、批产节点到来的下游主机厂及分系统;护城河深、配套能力强、规模效应显现的中游配套及制造;行业空间大、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子;新型装备发展新趋势下的军工新科技;军工数据安全;无人机;军贸板块。

本周重点推荐: 1)下游主机厂方向:洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞;2)中游配套方向:中航重机、菲利华;3)军工电子方向:

紫光国微、振华科技、鸿远电子;4)军工新科技:光启技术、联创光电;5)军工数据安全:卫士通;6)电磁产业链:湘电股份、王子新材;7)无人机:航天彩虹。

风险提示:军品订单释放和交付不及预期;业绩增长不及预期。

关键词 军工板块 武器装备 资产证券化

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