基金优选系列之六：华夏恒生互联网科技业ETF投资价值分析 全球看点

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港股有望呈现盈利预期修复的驱动上涨行情。港股本轮行情更像是估值修复式的跌深反弹。2022 年港股遭受了美联储鹰派加息、超预期地缘政治冲突、疫情反复、境内外经济下行等多重冲击，导致做空交易频繁。短期来看，在各种利好因素频出的共振下，港股反弹斜率最快的阶段已经出现。1）港股对美债利率更加敏感，将更多受益于“美债利率上行压力缓解”，历史中走出过相对美股较为独立的行情；2）在政策利好下，港股在估值阶段性修复后，大概率迎来以盈利修复驱动的行情，港股、A 股可同时处于盈利上修的阶段，港股的弹性也可能更大；3）关注信息技术和医疗保健行业为代表的港股高成长、高弹性。

恒生互联网科技业指数估值低位，超额收益突出，具备配置价值。市值来看，共16 家企业市值超过1000 亿，占比53.33%。行业分布来看，前三大行业为传媒、计算机、商贸零售，权重分别为40.56%、24.39%和23.85%。前十大重仓股合计占比87.42%，包含快手、阿里巴巴、腾讯控股、京东集团等互联网龙头公司。

自成立以来的年化收益为-1.00%，年化夏普比率为0.08。以“新经济”为代表的的恒生互联网科技业指数与以“传统”金融地产为代表的恒生指数相比，具有波动更大，业绩弹性更强的特点，在科技牛市中超额收益显著。2020 年涨幅55.47%，高居港股行业指数涨幅第二名；2020 年3 月23 日至2021 年2月10日，年化回报高达146.99%，远超恒生指数和恒生中国企业指数；近3 年年化收益-5.24%，恒生指数年化收益-9.50%，恒生中国企业指数年化收益-13.97%。

恒生互联网科技业指数经过深度回调，当前估值处于历史低位，最新PE为51.80，低于成立以来PE 均值59.64，当前具备较好的投资价值。2023 经济复苏预期下，行业盈利有望改善。

华夏恒生互联网科技业ETF（513330）于2021 年2 月8 日上市，基金经理为徐猛先生。截至2023 年1 月6 日，基金规模为267.87 亿元。徐猛先生拥有丰富的基金从业经验，在管产品19 只，总规模达1272.84 亿元（截至2022-12-30）。

代表产品有华夏恒生ETF、华夏中小企业100ETF、华夏上证50ETF 等。

风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面 超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。

关键词 为代表的 恒生指数 超额收益