乘用车：特斯拉美国降价落地 需求向上预期强化|天天热点

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核心观点

行情底部清晰，边际改善趋势显现。本周SW 汽车行业指数上涨2.1%，较万得全A 跑赢0.9 个百分点，我们认为当前汽车板块可逐步加大配置，主因在于行情及预期底部清晰，近期特斯拉大幅降价将强化需求向上预期，本周拓普集团等零部件公司年报业绩预告好于预期：1）2023 年经济复苏（疫情防控优化/稳增长政策）趋势下，汽车行业中期景气向上预期修复，结构性增长动能（电动化及出口等）延续；2）短期需求全面向上拐点虽未显现，潜在汽车稳增长政策处于“真空期”，板块行情存在博弈但底部清晰；3）1-2 月或随疫情感染达峰产生预期及行情向上拐点，3-5 月销量同比增速大幅反弹，下半年需求景气随经济复苏再提升。

景气跟踪：短期终端需求仍有承压，结构性增长动能延续2023 年1 月第一周国内乘用车销量大幅收缩，主因或在于2023 年开始购置税减免和新能源补贴退坡，短期消费需求提前至22 年底集中释放。

1 月2 日-1 月8 日，国内乘用车上牌总量29.1 万辆，同比-37.8%，环比-55.4%。其中燃油车总量21.4 万辆，同比-47.2%，环比-56.3%；新能源车总量7.7 万辆，同比+23.9%，环比-53.0%。12 月国内乘用车产销分别为212.5 万辆和226.5 万辆，环比分别-1.2%和+9.2%，同比分别-15.9%和-6.5%。2022 年国内汽车整体销量2686.4 万辆，增长2.1%，其中乘用车销量2356.3 万辆，增长9.5%；商用车销量330.0 万辆，下降31.2%；新能源汽车销量688.7 万辆，增长93.4%；中国品牌乘用车销量1176.6万辆，增长22.8%；汽车出口311.1 万辆，增长54.4%。

车企跟踪：特斯拉美国大幅降价落地，赛力斯问界宣布降价1）本周特斯拉继续下调全球范围内车型售价，美国Model Y 及Model 3性能版分别降价1.3、0.9 万美元，同比分别-19%、-14.3%；降价后Model3 标准续航升级版、高性能版及Model Y 长续航版售价分别下探至4.4、5.4、5.3 万美元，根据美国财政部最新IRA 法案新能源车税收抵免政策，2023 年可享受7500 美元税收抵扣优惠（售价低于5.5 万美元）。特斯拉2022 年Q3 单车净利润平均约1 万美元，Q4 以来基础版车型已累计降价5-6 万元人民币（不含补贴取消），有望提振在手订单，利好供应链需求预期修复。2）本周问界官宣降价幅度为 2.88 万～3 万元，M5 EV 和M7 降价后分别为25.98 万元起、28.98 万元起。3）造车新势力12 月交付量环比改善显著，其中：理想汽车表现超预期，单月交付2.12 万辆，同比增长50.7%，Q4 新上市车型L9/L8 交付量均超1 万辆，位列国内高端新能源车（售价超35 万人民币）市场第一，关注2 月新车型L7 上市。

投资建议：站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步配置整车推荐理想汽车、比亚迪、长安汽车等强势自主及新势力；零部件推荐三花智控、拓普集团、华懋科技、伯特利、继峰股份等。

风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。

关键词 新能源车 拓普集团 经济复苏