速读：每周投资早参

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后市大势研判

新年开门第一个交易日早会上，我们提醒，市场有望“否极泰来”，乐观看待2023年权益市场表现，之后晨报中也是重复提醒。市场走势如我们的预期，元旦后，市场连续回暖，新年后沪深三大指数周线两连阳。市场风格方面，元旦后晨报中也反复提醒，“在经济复苏没有明显的改善前，价值和成长轮动行情或将反复上演”。市场走势也如我们的预期，元旦以来，价值和成长轮动，基本上每天的热点板块都不一样，没有形成明显的主线。

连续上涨后，上周三周四已现分化震荡的态势，不过，受美国CPI 数据的提振，上周五沪深三大指数再度大涨，但两市成交额萎靡不振，叠加市场风格轮动过快，随着春节临近，市场情绪偏谨慎，短期市场或仍有震荡。即便在此位置出现震荡或回踩，也无需过分担心，下方支撑依旧较强，整体回落空间有限，也有可能不回踩，震荡后再度上行。

近期人民币大幅升值，北向资金连续8 个交易日净流入（累计647 亿元），说明外资看好国内经济以及市场的发展，随着国内疫情过峰及房地产利好政策不断出台，国内经济有望加速修复。中长期看，市场整体向好的趋势在不断增强。市场风格方面，价值和成长均有机会，各行业轮动上涨概率较大，交易型选手更容易获得超额收益。提醒一下，当前A 股已经进入年报预告窗口期，业绩高增长有望成为市场持续性主线，值得重点关注。

操作上，短线高手，可高抛低吸，紧跟热点以及市场节奏，争取获得超额收益；对于中期战略投资者及普通投资者，既然看好2023 年A 股行情，建议持仓待涨，虽然是笨方法，也可能是最好的方法；对于仓位轻的投资者，如果短期指数出现回踩，或是波段低吸和配置的好时机。

最后，简单说一下，美国12 月CPI 同比涨6.5%，符合预期，CPI 环比下降0.1%，环比三年来首次转负，放缓加息预期升温。2022 年美联储累计加息425 个基点，连续七次加息，其中连续四次分别加息75 个基点。2022 年12 月这次加息50 基点是美联储放慢加息步伐的第一步。尽管加息速度放缓，但点阵图显示加息进程还未结束，利率还会进一步抬升。不过，我们认为，即便后续2023 年可能加息1-2 次，大概率总共25-50个基点，对资本市场影响逐步减弱。如果2023 年美国经济出现衰退，甚至不排除“鸽派转向”。展望2023 年，我们认为，美元指数和国内经济基本面的修复仍然是影响人民币汇率走势的两大关键因素。一方面，欧美进入了治理通胀加息阶段的尾声，经济并不景气，美元指数可能走弱。另一方面，随着国内疫情感染过峰后和各项稳增长政策的效果显现，国内经济增长恢复，人民币资产吸引力强，为市场注入了信心，人民币是有望升值的。

关键词 超额收益 有望成为 经济基本面