城投债政策及市场跟踪周报：地方两会关注债务风险 到期收益率持续上升_世界今头条

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政策大事记

全国：近期，地方两会陆续落下帷幕，将部分省份2023 年政府工作报告中关于防范政府债务风险的表述与2022 年对比，整体而言，省级政府对于防范政府债务风险的重视程度有所提升，具体措施有所强化；近日，交易商协会发布《2022 年度银行间债券市场自律处分情况通报》，其中提及2022 年查处28家城投企业，多家企业受到警告及以上的严厉处分。

区域：1月15 日，根据《关于北京市2022 年预算执行情况和2023 年预算（草案）的报告》，目前北京市提前三个月完成中央提出的全域无隐性债务试点任务要求；同日，山东省人民政府办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设若干措施的通知》，其中提及建立融资平台资产负债约束指标机制，确保融资规模与地区经济发展及平台偿债能力相适应；17 日，据盐城市政府工作报告，2022 年国有企业新增融资成本压降57 个BP，债务风险等级保持在浅黄区间。

市场走势

一级市场：城投净融资转负，各省份净融资多为净流出。截至1月21 日，本周城投债总发行量843.47 亿元，较上周减少56.91%；总偿还量1347.30 亿元，较上周增加57.78%；净融资转负至-503.84 亿元。本周191.60 亿元城投债推迟或取消发行，较上周大幅增加。分主体评级来看，AAA 等级主体转负至-80.97 亿元，AA+转负至-368.88 亿元，AA 及以下转负至-53.98 亿元。分区域看，天津、四川、山西、北京、重庆、江西等省市净融资小幅净流入，其余省市均为净流出，其中江苏、浙江、安徽、山东、湖北等省份净流出较多。

二级市场：3年期各等级到期收益率持续上升，中短期限利差大多收窄、长期限均走阔。截至1 月20 日，较上周末，AAA3Y 城投债到期收益率3.24%，上升3.37BP；AA+3Y 城投债到期收益率3.63%，上升2.38BP；AA3Y 城投债到期收益率4.10%，上升3.38BP。信用利差方面，截至1 月20 日，较上周末，1Y 城投债中，AAA、AA+评级分别走阔289.00bps、189.00bps，AA评级压缩311.00bps；3Y 城投债中，AAA、AA+、AA 评级分别压缩319.00bps、418.00bps、318.00bps； 5Y 城投债中，AAA、AA+、AA 评级分别走阔327.00bps、427.00bps、227.00bps。

评级下调：本周无城投评级下调。

风险提示：城投融资环境收紧超预期，信用风险暴露超预期。

关键词 到期收益率 融资成本 一级市场