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【天天报资讯】华峰化学(002064)公司信息更新报告:Q4氨纶景气度环比复苏 公司业绩环比增长

2023-01-27 10:30:19 来源:开源证券股份有限公司


(资料图片)

氨纶Q4 景气度有所修复,公司Q4 业绩环比增长,维持“买入”评级

根据公司业绩预告,预计2022 年公司实现归母净利26.5-28.5 亿元,同比下降66.61%-64.09%。对应Q4 单季度,预计实现归母净利2.34-4.34 亿元,环比增长1,014%-1,967%。2022 年Q4,氨纶、己二酸价差有所修复,公司业绩实现环比增长。我们下调2022 年-2024 年盈利预测,预计归母净利润分别为28.17(-1.90)、37.14(-0.11)、53.10(-0.30)亿元,EPS 分别为0.57(-0.04)、0.75(-0.00)、1.07(-0.01)元,当前股价对应PE 分别为13.4、10.1、7.1 倍。2022 年10 月以来,氨纶价差有所修复,公司未来拟扩产30 万吨氨纶,维持公司“买入”评级。

Q4 原料价格跌至底部,氨纶价格上涨、价差扩大,公司业绩拐点或已现氨纶原料价格大幅下跌。根据Wind 数据,随着BDO 新增产能投放,BDO 价格大幅下跌,带动PTMEG 价格持续下跌。根据Wind 数据,2022 年Q4,PTMEG均价为20,185 元/吨,环比下滑14.59%;随着疫情防疫政策优化,下游消费信心有所恢复,带动氨纶价格由底部小幅上涨,Q4 均价为34,293 元/吨,环比上涨1.94%。氨纶的平均价差由Q3 的11,816 元/吨扩大至15,344 元/吨。随着全国疫情快速过峰,线下场景逐步消费,我们看好下游服装需求修复,带动氨纶价差继续扩大,公司业绩有望继续环比改善。

Q4 纯苯价格大幅下跌,己二酸价差走阔,看好纺服链景气复苏2022 年Q4,纯苯价格大幅下跌。根据Wind 数据,Q4 纯苯均价为7,044 元/吨,环比下跌14.24%;己二酸均价为9,834 元/吨,环比增长3.14%;己二酸-纯苯的平均价差为4,198 元/吨,环比增长41.68%。随着原料纯苯高价回落、己二酸价格上涨,己二酸价差大幅修复,公司己二酸业务Q4 或实现环比修复。同时随着未来尼龙66 产能大量扩产,有望带动己二酸景气持续上行,公司为己二酸行业龙头,己二酸业绩弹性较大,未来或充分受益于己二酸景气复苏。我们坚定看好疫后以纺服链为代表的消费需求复苏,公司氨纶、己二酸业绩有望持续修复。

风险提示:项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。

关键词 环比增长 大幅下跌 价格上涨

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