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计算机行业深度:节后计算机潜力方向一览 新要闻

2023-01-27 09:14:27 来源:国盛证券有限责任公司

当前计算机公募基金持仓占比处于历史底部区域,估值位于历史PE 中位数以下且预计快速消化,底部特征明显。2022Q3,公募基金持有计算机市值占净值比0.83%,占股票投资市值比3.78%,无论是占净值比还是占股票投资市值比,都位于2013 年以来的历史底部区域。而从PE(TTM)来看,当前申万计算机行业整体估值略低于历史PE 中位数水平,且预计在2023 年估值消化较快,具备向上估值提振空间。


(资料图)

2023 年综合环境是重要拐点,节后重视信创、数据要素、AI、港股计算机、证券IT 等方向,并静待订单拐点后与计算机BETA 整体提升。计算机公司价值与远期预期强相关,流动性敏感性高。2022 年宏观复苏与地缘政治带来了全球流动性紧缩,2023 年有望阶段性缓解。伴随着数字经济投资加强与低谷复苏,2023 年综合环境是重要拐点。展望节后,建议重视信创、数据要素、AI、港股计算机、证券IT 等重要方向。考虑到计算机行业的投资特征板块效应较强,随后是各企业订单兑现后价值发现与计算机整体BETA 提升,相关白马有望出现趋势性行业机会。

信创是数字经济的基础。2023 是信创政策叠加订单共振的加速放量之年:外部环境依旧错综复杂,应换尽换共识进一步强化;信创是支撑数字经济发展的基石,政策持续护航;信创呈现扩大化、常态化、高频化趋势,党政信创延伸、行业信创全面启动;客观因素导致需求暂时承压,全面放开后迎来订单高峰。

数据要素是可落地的抓手。数据要素顶层战略地位确立,2022 年为我国数据要素元年,预计后续政策演绎丰富;数据要素是数字经济的核心抓手,从政策投资、产业带动、社会效率提升三个方面可展望极大的市场空间,是极具吸引力的0 到1 的方向。

泛AI 是顺周期复苏与全球科技周期共振。伴随着2023 年宏观经济的回暖,产业数字化也将跟随宏观周期走向复苏,全球创新周期处于低估,新方向创新频繁领域有望出现超额收益。AI 是目前全球技术创新最核心区域,ChatGPT 的出现证明AI 算法上已出现重要革命,人形机器人的加速落地带来硬件上加速跃迁。

海外流动性趋缓及内地基本面复苏是恒生科技最佳β环境:1)流动性及监管政策改善有望推升估值:展望2023 年,随着美国通胀回落及加息边际放缓、中美审计合作推进、反垄断监管政策边际改善,2023 年港股具备反弹基础;2)基本面复苏双击可期:恒生各指数权重多为内地互联网新经济、金融地产个股,其盈利增速及预期与大陆经济增速高度相关。2023年上半年,在低基数效应、防疫政策优化、地产复苏及财政托底等多重作用下,内地经济有望保持较高增速,进而带动港股盈利较快增长。

流动性环境叠加政策市场化,2023 年证券IT 核心受益。近几年来,资本市场改革政策频出,科创板、注册制、基金投顾、再融资、REITS 新规、北交所等重要举措相继落地,资本市场改革创新处于高速态势。2023 年1 月13 日,证监会发布《证券经纪业务管理办法》,政策红利落地,我们预计券商交易端或大幅受益,处在2023 年资本市场景气拐点,证券IT厂商核心受益。

投资建议:

1)信创:中国软件,纳思达,金山办公,赛意信息、海量数据,创意信息,法本信息,神州数码等;

2)数据要素:太极股份,深桑达,易华录等;3)泛AI:海康威视,萤石网络,三花智控、鸣志电器、科大讯飞、大华股份等;4)港股计算机:金蝶国际,浪潮国际,明源云,金山软件,中软国际,伟仕佳杰等;5)证券IT:恒生电子,东方财富,同花顺、新开普、新大陆。

6)其他:朗新科技、金溢科技、德赛西威,中科创达,经纬恒润,中控技术,中望软件,拓尔思等。

风险提示:经济下行超预期;财政支出不及预期;贸易摩擦加剧。

关键词 股票投资 监管政策 公募基金

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