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可转债主题投资系列：哪些转债受益于特斯拉降价

2023-01-30 20:22:13 来源：国泰君安证券股份有限公司

(相关资料图)

本报告导读：

2023年全球新能源车销量可能超预期，推荐“4680电池+一体化压铸+特斯拉产业链”三条主线对应的转债。

摘要：

特斯拉降价策略提振终端市场需求，新车型推出有望提速，汽车促消费政策有望出台，2023 年全球新能源车销量可能超预期。竞品车型可能会采取明升暗降的价格措施，新能源车销量有望继续快速增长；2023 年Model 3 将迎来改款，全新车型Cybertruck 的生产已进入设备调试环节；拉动内需有望在新能源汽车消费上进行政策发力。

以量换价，特斯拉降价对零部件厂商影响偏正面。特斯拉相对其他车企具有成本优势，即使降价仍可维持较强的盈利能力。马斯克在业绩说明会上表示，公司将进一步通过控制供应链和优化设计控制成本。

虽然上游零部件厂商2023 年面临一定的降价压力，但由于终端销量具有较大的增长预期，零部件供应商有望更受益于量的提升。

汽车板块筹码结构较为健康，有望成为节后入市的增量资金的选择。

市场对于2023 年汽车销量存在压力的预期已经充分反映，板块下跌空间有限，2023 年新能源车销量可能超出预期，板块存在预期修复机会。1 月业绩预告尘埃落定和开门红后，市场风险偏好有望进一步提升，增量资金有望入市，汽车板块或成为主攻方向之一。

汽车板块转债数量众多，涵盖产业链各环节，推荐“4680 电池+一体化压铸+特斯拉产业链”三条主线对应的转债。4680 电池有望带动锂电材料体系升级，拉动高镍、LiFSI、结构件、碳纳米管导电剂需求，受益转债包括芳源、锂科、天赐、科利转债；一体化压铸是轻量化和降本增效驱动的必然趋势，市场空间广阔，受益转债包括拓普、嵘泰、爱迪、泉峰转债等；特斯拉降价策略提振终端市场需求，零部件供应商有望更受益于量的提升，受益转债包括三花、威唐转债等。

风险提示：理财赎回风险；转债转股溢价率压缩风险；汽车板块正股表现不及预期。

可转债主题投资系列：哪些转债受益于特斯拉降价

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