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利率债招标分析：国开债22年第16期、23年第2、3期增发_天天速递

2023-01-31 08:28:26 来源：中国国际金融股份有限公司

(资料图)

【利率债一级市场】

截至1 月30 日，本周利率债已公告发行总计3856.5 亿元，其中一般利率债1110.0 亿元，地方债2746.5 亿元。本周利率债总计到期2247.6 亿元：记账式国债1303.7 亿元，口行债943.9 亿元。

【资金面及市场】

资金面：周一央行继续开展超千亿元逆回购，但返市首日非银机构资金需求较为集中，资金面仍有所收敛。今日央行进行1730 亿元7 天逆回购操作，当日有740 亿元逆回购到期，净投放为990 亿元。全天看，DR001 上行29bp 至1.43%，DR007 上行23bp 至2.07%。

一级方面，周一农发债二期招标结果整体较好， 3Y、5Y 农发债中标利率均符合我们预期，倍数上升。二级方面，股市高开后走势乏力，叠加国债期货在套保盘离场等因素推动下表现强劲，周一现券收益率仅小幅上行。

全天看，10 年国开活跃券220220 下行1bp 报3.075%，5 年国开活跃券220208 上行1bp 至2.8925%，1 年国开活跃券210202 上行1bp 至2.31%；10 年国债活跃券220025 下行1bp 报2.9125%，1 年国债活跃券230001 上行2bp 至2.16%。

【招投标建议】

目前1Y、3Y、5Y 国开债成交于2.26%、2.73%、2.91%，我们预计1 月31 日1Y、3Y、5Y 国开债成交分别在2.02%-2.07%、2.66%-2.71%、2.82%-2.87%。

【风险】

利率超预期波动。

关键词回购到期一级市场国债期货