银行行业近期国有大行跟踪反馈：需求回暖 信贷投放开门红_当前滚动

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核心观点：

春节前我们对六家国有大行就银行信贷及经营展望进行了跟踪，本篇报告将按信贷需求、信贷供给、信贷结构、息差、资产质量等经营要点进行梳理总结，供投资者参考。

信贷需求：2022 年四季度信贷需求呈逐步回暖态势，项目储备好于去年同期。对公信贷需求恢复较快，基建、制造业等领域信贷需求已出现明显改善；零售信贷方面，整体在爬坡恢复进程中，住房贷款需求回暖尚不明显，消费贷款需求自22 年10 月以来逐步改善，23 年改善趋势有望持续。

信贷供给：预计年初“开门红”投放有望实现同比多增，整体信贷投放节奏较为前置。预计2023 年贷款规模增长平稳适度，由于大行22 年信贷增量基数大，票据占比较高，目前23 年增量预算与2022 年增量相当。

信贷结构：对公端预计普遍集中在基础设施建设领域、房地产领域、制造业、其他受国家政策支持力度较大领域，如绿色信贷、普惠金融、战略新兴产业等；零售端，预计个人住房按揭贷款投放逐步恢复，非按揭消费贷、经营贷将持续发力。

息差与定价：各家银行均预计2023 年息差依旧有继续下行的压力，主要压力来自资产端，Q1 受重定价等多重因素影响，下行幅度可能相对较大；负债端定价预计小幅改善。

资产质量：各家银行资产质量平稳，23 年整体资产质量预期好于22 年，城投风险整体可控。2023 年重点关注领域包括：房地产领域、地方政府业务、小微业务、零售业务、制造业中的“两高”领域、海外业务、外贸行业以及受疫情影响较大的其他行业（如旅游业）等。

投资建议：银行间流动性方面，1 月MLF 利率和LPR 报价按兵不动，符合我们前期预期。经济继续处在复苏通道中，信贷需求也在恢复，预计央行会继续对经济自然恢复进程保持观察，短期内不会释放显性货币政策信号，银行间流动性持中性判断，市场资金利率会更加靠近政策利率。广义流动性方面，社融信贷总量增速不高，但结构将逐步改善，并随着经济进入复苏通道，经济主体预期逐步改善，居民储蓄有望逐步向消费和投资迁徙，广义流动性不悲观。经济复苏，实体需求回升，地产趋稳，终端利率有望回升，资产质量保持稳定，银行基本面将逐步企稳回升，继续看好银行板块超额收益，建议保持积极关注。

风险提示：（1）稳地产政策效果不及预期；（2）经济下行压力超预期；（3）资产质量压力超预期；（4）国际经济及金融风险超预期。

关键词 资产质量 信贷结构 各家银行