全球最新：宏观研究：从地方目标看新发展格局的两大抓手

本报告导读

(资料图)

疫情压制、内需疲弱、外需强劲的宏观环境在2023 年发生根本扭转，新发展格局将重回政策主线。地方政府GDP 量化目标相对保守，重“质”不重“量”，现代化产业体系的重要性明显提升。传统资源大省强调“能源革命”，新老能源仍是未来贯穿新发展格局的主线；数字化转型则是经济发达省份的重点方向，由此带来相关电子设备的投资机会。

摘要：

本周聚焦：从 地方目标看新发展格局的两大抓手

1）2023 年迎接增长逻辑的拐点。“新发展格局”首次提出于2020 年5 月，但由于地产下行、疫情冲击以及外需相对强劲，过去两年对理念的贯彻并未有太多实质进展。

2）地方工作重心转变。23 年地方政府GDP 量化目标相对保守，体现重“质”不重“量”的基本思路，现代化产业体系的重要性明显提升，专项债也更多为产业服务。

3）能源和数字化转型是新发展格局的两个主要抓手。未来五年传统资源大省开启“能源革命”，新老能源仍是主线；经济发达省份则聚焦数字化转型，由此带来相关电子设备的投资机会。

4）风险提示：稳增长政策效果不及预期；中美关系进一步恶化。

国内经济：地产仍疲弱，利率小幅下行

上游：原油价格走低，焦炭价格下降，铁矿石价格上升。

中游：水泥螺纹钢价格持续走低，动力煤价格持平，唐山钢厂开工率、产能利用率延续上升趋势，主要钢材库存上升。

下游：100 大中城市商品房成交土地面积出现明显下降，30 大中城市商品房成交面积上升，北京拥堵延时指数与上海客运量增加。

通胀：猪肉价格持平，蔬菜价格小幅回落，工业品价格出现明显下降。

金融：利率与企业债收益率下降，信用利差收缩，美元汇率出现下降。

三大需求：全国商品房成交面积较春节前略有下降，全国二手房挂牌出售价格及数量较上周均有上升；建材现价较春节前小幅上升，混凝土平均产能利用率处于低位，庞源指数大幅回升；出口持续下行。

产业链：农产品现货及期货价格回落与上升的数量基本一致，石油化工产品价格多数呈现下降状态，黑色产品价格多数有所上升，有色产品价格有所回落，汽车生产端与电子产业链景气度基本延续回升趋势。

下周关注：数据方面，中国将公布1 月M0、M1、M2 同比、1 月社融、1 月CPI 等数据，美国将公布当周初次申请失业金人数、汽油产量等数据，欧盟将公布12 月欧元区零售销售指数等数据，德国将公布12月制造业订单指数。

关键词 投资机会 地方政府 电子设备