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申万宏源资产配置一周回顾:非农就业超预期 全球资产再起波澜|环球新要闻

2023-02-06 21:26:26 来源:上海申银万国证券研究所有限公司


(相关资料图)

本期投资提示:

全球资产价格表现:本周(20230127-20230203)美元小幅反弹,欧美股市上涨、全球债市跟涨,而商品下跌。1)3 月议息会议美联储如期加息25BP+欧央行加息50bp+欧央行PMI 数据边际回升导致美元指数和10Y 美债周内一度大幅回落,海外股市大幅上升。但是周五美国非农数据大幅好于预期,美元指数和10Y美债再度大幅回升,发达市场股市再度下行转跌。2)美债收益率+美元走强背景下,新兴市场普遍走弱。3)大宗商品方面,美国原油库存再创新高+OPEC+会议决定维持现状导致油价下跌。

全球重要宏观数据:2023 年1 月全球服务业PMI 普遍回暖,美国1 月非农就业数据远超预期,美联储5 月继续加息预期提升。1) 美国制造业PMI 继续下行,但服务业PMI 超预期上行:1 月美国制造业PMI 边际持续下行至47.4%,服务业PMI 超预期边际回升至55.2%。其中内需大幅回落是1 月制造业PMI 回落的主要原因,1 月美国制造业新订单指数大幅下滑至42.5%。而美国服务业PMI 边际大幅好转至55.2%。2)美国1 月非农就业大幅好于预期,薪资增速环比小幅下行,美联储5 月继续加息25BP 预期回升:美国1 月新增51.7 万个非农就业岗位(边际大幅上升),远超市场预期(18.5 万),主因服务业就业边际大超预期上行。主要贡献为休闲和酒店业、教育和保健服务业。另一方面,1 月美国平均时薪同比增速边际下行至4.43% ,同时环比增速边际下行至0.3%,但是制造业中的耐用品分项边际上行至0.3%,带动制造业时薪同比增速上行。非农数据公布后,美联储5 月再次加息的概率上升。2023 年3 月美联储加息25BP 的概率基本维持不变,但5 月再加息25BP 的概率大幅上升至48.2%,9 月基准维持在5.0%-5.25%的预期上升至34.2%,11 月基准维持在5.0%-5.25%的预期上升至25.5%。3)中欧1 月制造业、服务业呈现边际改善:中国1 月中国制造业和服务业PMI 分别边际大幅转正至50.1%和54%,而1 月欧元区制造业和服务业PMI分别边际大幅回升至48.8%和50.8%。

全球资金流向跟踪:本周全球资金风险偏好仍高,流入发达/新兴股市和债市,但港股南向资金和外资均边际流出。EPFR 资金流向:1)国家与地区方面,美国权益和债券基金均获得资金持续流入,并且幅度有所扩大;中国权益基金继续流入,特别是主动型共同基金,债券基金本周重新转为流出。2)风格与行业方面,美股价值风格基金如金融、材料、地产获资金流入,中国权益基金中科技、医药、金融、基建获全球资金流入。港股方面,本周南向资金和外资均显著流出。下周重点关注经济数据: 中国金融数据、美国消费者信心、欧洲零售。

风险提示:稳增长政策不及预期,美债收益率上行超预期。

关键词 债券基金 好于预期 申万宏源

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