宏观专题：如何衡量节后开工的强弱？

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核心观点:如何衡量节后开工的强弱?我们用百度迁徙的市内上班出行强度指数,拆解出总人口流动中的通勤上班需求,并以此衡量非建筑业开工;用百年建筑网的调研数据衡量建筑业开工情况。我们发现,上班出行强度指数:2022<2023<2021,并且东部地区、一二线城市等人口流入地区的开工情况较差;建筑项目方面,今年节后开复工率明显低于2021 和2022。

(1)上班出行强度指数:2022<2023<2021。全国层面的上班出行强度指数已经超过2022 年,但仍然比2021 年低3.4%左右。

(2)东部地区、一二线城市等人口流入地区的开工情况较差,说明春运返岗不足是制约开工的主要条件。分地理区域来看,东部地区上班出行强度恢复较差,仅相当于2021 年的93.7%,其他地区都接近100%。分能级城市来看,恢复情况:一线<二线<三线及以下,其中三线及以下城市已经恢复至2021 年的99.3%,一线城市仅恢复至86.3%。

(3)以百度迁徙指数来看,今年春运节后返岗强度不及预期。我们以百度迁徙指数在春节后15 天相比节前15 天的增幅来衡量返岗强度,考虑到节前存在提前返乡,今年这一增幅理应显著高于前几年,但实际上,今年节后15 天的迁徙指数比节前15 天高27.6%,低于2021 年,这说明节后返岗并没有达到应有强度。

(4)建筑业(包括基建+房建)开工弱于前两年。根据百年建筑网在节后对上万个建筑工程项目的调研,正月十七样本项目开复工率为38.4%,低于2021 和2022年同期。人员返岗较慢是建筑业开工弱的主要原因。此外,水泥和石油沥青等行业开工率低于往年同期,也能佐证建筑业开工偏慢的结论。

(5)春运规模大幅增长必然影响节后复工,开工偏弱并非由于需求不足,不必担心开工拖累经济修复。今年是疫情三年来最大规模春运,春运前30 天总规模较2022 年增长55%,较2021 年翻一倍多,大规模春运必然会影响节后复工。一般元宵节后会迎来第二个春运高峰,开工也会随之加快。

风险提示:百度迁徙数据受用户数量影响,可能与总体情况有所出入;元宵节后开工仍然不及预期;消费复苏偏慢,需求改善缓慢。

关键词 强度指数 主要原因 石油沥青