公司动态
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公司近况
近期我们调研了公司,与公司领导进行了交流。
评论
春节销售良好,节后宴席回补。春节期间大众消费旺盛,根据我们的渠道调研,100 元价位的淡雅出货较快,春节白酒消费整体氛围好于公司预期。
由于今年春节有效动销时间缩短,节后消费氛围延续,淡季不淡,宴席、年会用酒需求持续回补。我们预计今年婚喜宴增量较大,有望于全年持续回补,今世缘作为省内婚宴的主流产品,有望持续受益。公司对于白酒动销前景展望积极,对于完成全年百亿元营收目标信心较强。
次高端动销改善,V系高增长。公司表示,2022 年12 月至春节期间,V系产品增速最高。V系中,V3 增速最快,占比最高;V9 作为形象产品,低基数下也有较高增长;V6 目前体量较小。公司今年将持续加强V系团购渠道拓展,提高V3 市占率,坚持V9 高端化引领。我们认为,随着产业链逐步恢复,2 月后商务场景将增加,次高端动销有望改善,叠加去年同期基数较低,经销商乐观情绪有望共振,渠道对次高端产品将从去库存变为补库存,次高端白酒动销有望持续改善。
加大广宣费用投放,其他费用率保持稳定。公司持续加大改革力度,去年组建分品牌事业部,加大渠道、终端、消费者投入,设置消费者开瓶扫码领红包等,培育终端消费氛围,市场运作组织化和专业化程度提高。公司表示,今年将继续加大广告宣传费用投放,其他费用率预计基本保持稳定。公司坚定内外部深层次改革,挖掘市场增长潜力,我们认为,股权激励落地后,有望持续激发组织活力,赋能加速发展。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测不变,考虑到节后消费氛围延续,公司动销有望持续改善,我们上调目标价9%至73 元,目标价对应2023-24 年30x/25x市盈率,现价对应2023-24 年26x/21x市盈率,目标价对应现价有16%上行空间,维持跑赢行业评级。
风险
省内竞争加剧,V 系培育不及预期,疫情反复影响消费场景。
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