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利率债招标分析：附息国债23年第3期新发、22年第27期续发国开债22年第16期、23年第2、3期增发

2023-02-14 12:27:50 来源：中国国际金融股份有限公司

(资料图片)

【利率债一级市场】

截至2 月13 日，本周利率债已公告发行总计3061.7 亿元，其中一般利率债2140.0 亿元，地方债921.7 亿元。本周利率债总计到期2490.3 亿元：记账式国债850.7 亿元，地方债137.0 亿元，农发债880.0 亿元，口行债622.6 亿元。

【资金面及市场】

资金面：央行公开市场净回笼难碍资金面维持稳中偏松，周一主要回购利率延续下行。今日央行进行460 亿元7 天逆回购操作，当日有1500 亿元逆回购到期，净回笼为1040 亿元。全天看，DR001 下行39bp 报1.41%，DR007 下行4bp 报1.90%。

一级方面，周一农发债二期招标整体较好，各品种中标利率均符合我们预期，倍数分化。二级方面，市场对1月金融数据反应相对平稳，周一现券收益率仅窄幅波动。全天看，10 年国开活跃券220220 收平于3.0575%，5 年国开活跃券220208 收平于2.835%，1 年国开活跃券210202 下行1bp 报2.365%；10 年国债活跃券220025上行1bp 至2.895%，5 年国债活跃券230002 收平于2.6875%，1 年国债活跃券220023 收平于2.07%。

【招投标建议】

目前3Y、7Y 附息国债分别成交于2.51%、2.87%，我们预计2 月14 日3Y、7Y 附息国债分别成交在2.44%-2.49%、2.81%-2.86%，边际利率分别在2.47%-2.52%、2.83%-2.88%。

目前1Y、3Y、5Y 国开债分别成交于2.30%、2.69%、2.86%，我们预计2 月14 日1Y、3Y、5Y 国开债分别成交在2.08%-2.13%、2.62%-2.67%、2.79%-2.84%。

【风险】

利率超预期波动。

关键词窄幅波动公开市场相对平稳

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