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世界视点!成都银行(601838)2022业绩快报点评:利润同比+28% 不良率再降3BP

2023-02-19 10:35:27 来源:民生证券股份有限公司


(资料图)

事件:2 月17 日,成都银行发布2022 业绩快报。2022 年营收202.4 亿元,YoY+13.1 %;归母净利润100.4 亿元,YoY+28.2%;不良率0.78%,拨备覆盖率502%。

营收增速稳健,利润保持高增。截至2022 年末,营收累计同比增速(以下简称“同比增速“)较前三季度-2.9pct,符合行业趋势,或部分来自22Q4 债市波动对非息收入的影响。归母净利润同比增速在2021 年高基数基础上,仍保持28.2%高位水平,在已披露2022 年业绩快报(以下简称“业绩快报”)的城商行中排名靠前,或主要受益于信用成本的下降。

扩表依旧强劲。截至2022 年末,总资产同比增速19.4%,尽管环比小幅回落2.1pct,但在已披露业绩快报的银行中排名首位。我们认为,强劲扩表既是区域融资需求旺盛的结果,同时可能也是成都银行资产配置能力的体现,或在22Q4债市波动背景下加大合意资产投放力度,进而可能对2023 年全年息差形成一定呵护。

资产质量延续优异,拨备对利润形成反哺。截至2022 年末,不良率较22Q3下降3BP,反映优秀的风险管理能力。不良率下行助推拨备覆盖率小幅抬升,迈上500%台阶,但拨贷比较22Q3 下降0.1pct,形成对利润的反哺。我们认为,优异的资产质量既是利润高增的支撑,最终反映在ROE 层面,同时也赋予了成都银行更广阔的展业空间,例如向实体领域的拓展。

投资建议:扩表强劲,资产质量优异

营收增速保持稳健,信用成本下降支撑归母净利润延续高增,尽管22Q4 受疫情、债市波动等影响,扩表速度略放缓,但仍在上市银行中保持领先水平,不良率继续下行,助推拨备覆盖率高位再向上。预计22-24 年EPS 分别为2.69 元、3. 59元和4.61 元,2023 年2 月17 日收盘价对应0.9 倍22 年PB,维持“推荐”评级。

风险提示:宏观经济增速下行;疫情风险频发;信用风险暴露。

关键词 成都银行 拨备覆盖率 资产质量

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