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热头条丨城建发展(600266):销售大增 集团支持解决同业竞争

2023-03-01 10:33:44 来源:华泰证券股份有限公司


(资料图片仅供参考)

销售同比大增,维持“买入”评级

公司1-2 月销售金额实现高速增长,主要得益于北京存量项目续销。公司在北京拥有充裕货值,22 年销冠天坛府有望加推,在手项目和拿地资金充裕,叠加北京市场复苏,有望推动公司23 年销售金额持续增长。此外,公司通过收购兴瑞公司将望坛棚改的全部开发收益收入囊中,凸显集团支持。我们维持22-24EPS 分别为-0.42/0.43/0.56 元的盈利预测,可比公司平均2023PE 为12.4 倍,考虑到公司销售和业绩的积极改善以及潜在整合空间,我们认为合理2023PE 为15 倍,目标价6.45 元,维持“买入”评级。

1-2 月销售金额快速恢复,核心项目有望加推

根据中指院的数据,公司1-2 月实现销售金额63 亿元,同比+138%,销售金额排名从22 全年的69 名进一步提升至42 名,我们认为主要得益于公司存量项目(如国誉燕园、龙樾天元、京能樾园等)续销带来的增长。值得关注的是,22 年北京销冠项目天坛府有望在后续逐步加推,我们综合北京住建委的预售证信息估算,可售货值预计超过80 亿元,此外公司22 年9 月、11 月在北京获取的2 宗地块尚未入市,这些都有望为公司23 年的销售增长打下基础。

北京房地产市场初现复苏态势,“一区一策”下迎接改善机遇根据Wind 的数据,23 年初至2 月24 日北京新房成交面积同比+5%,优于60 城新房(-14%),二手房成交面积同比+11%,春节后日度成交持续上行。

另据统计局数据,1 月北京二手房价环比+0.9%,结合量价来看已初现复苏态势。此外,23 年2 月北京市政府在《2023 年市政府工作报告重点任务清单》中提到要完善‘一区一策’调控措施,意味着北京各区房地产政策有望迎来优化机遇,这对于深耕北京的公司而言或将带来机遇。

收购兴瑞公司获取望坛棚改全部开发收益,凸显集团全力支持根据公司公告,23 年1 月14 日公司以自有资金收购控股股东北京城建集团持有的兴瑞公司100%股权,对价1.59 亿元。公司此前与兴瑞公司合作开发望坛棚改项目,孵化出天坛府等可售商品房。本次收购后,公司将享有望坛棚改项目全部开发收益,同时理顺管理关系,解决同业竞争问题,体现了集团对于公司做大做强的大力支持。我们认为随着天坛府等项目逐步进入结算期,其有望对公司23-24 年业绩产生积极影响。

风险提示:疫情发展不确定性,区域市场风险,棚改和一级开发项目进展不及预期的风险,股权投资导致业绩波动的风险。

关键词 销售金额 兴瑞公司 成交面积

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