换电行业双周报：换电车保有量快速增长 换电站建设亟需加速|全球快看点

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本报告导读：

截止2023 年1 月全国换电车辆保有量近30 万辆且快速增长，现有换电站数量无法满足换电需求，2023 年换电站有望加速铺设。

摘要：

换电站保有量 持续增长，地区分布以东部为主。2023 年1 月全国乘用车换电站保有量累计达2,000 座，受到春节影响，当月换电站铺设量仅新增27 座，环比增速为1.73%，铺设速度较2022 年12 月下降2pct。2023 年1 月全国换电站增量最多的省市为吉林省，新增铺设量为12 座。全国换电站保有量前十的省市保有总量为1,476 座，占全国换电站保有总量的73.8%；北京、广东与浙江的换电站保有量均超过200 座，保有量分别为291/248/241 座。

新能源重卡销量持续增长，换电重卡持续渗透超50%。2023 年 1 月重卡销量延续下滑的趋势，仅销售4.87 万辆，同比下降 48.95%。受到补贴退出影响，2023 年1 月新能源重卡销量为1.44 万辆，同比下滑37.46%，渗透率降至 2.95%，但与2022 年2 月（春节）销量相比，增速达到51.8%。2023 年1 月换电重卡销售769 辆，环比下降77.04%，同比下降24.76%，在新能源重卡销量中占比达53.4%，我们预计2023 年换电重卡将贡献新能源重卡的主要增量。

换电车辆保有量快速增长，现有换电站存在较大缺口。截至2022 年国内换电车辆保有量达29 万辆，同比增长超103%，2023 年1 月当月增加了7,000 辆，换电车辆保有量快速增长。截至2023 年1 月换电乘用车/重卡销量分别为28.5/1.2 万辆，乘用车保有量占比达96%，其中私人/公务/出租乘用车保有量分别为15.6/6.5/5 万辆。以单座换电站服务能力上限50 座计算，现有换电车辆保有量对应的换电站需求超6000 座，与目前换电站保有量存在较大差距，部分换电车辆补能需求需要通过充电方式满足，蔚来等换电站运营商提高了2023 年的换电站铺设目标量以满足换电需求。

投资建议：受益标的为2022H1 已铺设30 座换电站并计划于2023 年铺设295 座换电站的换电站运营商协鑫能科（002015.SZ）；与蔚来深度绑定并在2022H1 实现3.74 亿元换电站设备收入的换电设备提供商山东威达（002026.SZ）和技术领先的第三方换电站设备提供商博众精工（688097.SH）。

风险提示：1）运营商换电站规划落地不及预期；2）设备商竞争加剧导致毛利率下滑。

关键词 快速增长 同比下降