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立高转债(123179)投资价值分析|最新消息

2023-03-03 20:12:47 来源：上海申银万国证券研究所有限公司

本期投资提示：

结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，立高转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。

(资料图片仅供参考)

原因及逻辑：

1、票面利率较低，补偿利息高、纯债价值较低，按6.72%的贴现率计算，则纯债部分价值为81.95 元。

2、立高转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为5.78%，对流通股本的摊薄压力为13.78%，对流通股本的摊薄压力高。

3、立高食品目前的年化波动率约为52.56%，长期240 日年化历史波动率位于54.13%左右，在转债股中波动性较高。20 日年化波动率为31.74%，低于历史平均水平（52.26%）。

4、当立高食品的股价为96 元时，转换价值为98.95 元，对应转债价格在125.32 元～125.83元，当立高食品的股价在80 元至110 元时，对应转债的市场合理定位约在117.45 元～135.2 元之间。

5、以当前市场估值水平，立高转债破发概率不大。

6、假设转债首日涨幅为25%时，每股配售收益约为1.4 元，以96 元的股价成本参与配售，综合配售收益为1.38%，配售收益较低。

7、粗略估计剩余可申购额为0.6 亿元至3.8 亿元。申购资金范围为10.2 万亿至11.0 万亿之间。中签率范围估计为0.0005%至0.0037%。当立高转债总名义申购资金为10.6 万亿元且剩余可申购金额为2.2 亿元时，中签率为0.0021%，当首日涨幅为25%时，打满的投资者网上申购收益期望值为5.2 元。

8、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。原材料价格上涨风险、消费者消费偏好变化的风险、产品开发与生产失败风险、募投项目产能消化及不能达到预期收益风险。

关键词估值水平流通股本申购资金