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寿仙谷(603896):业绩增长符合预期 新销售团队持续加码 每日快讯

2023-03-05 09:12:20 来源:西部证券股份有限公司


(资料图片仅供参考)

事件:寿仙谷发布2022 年业绩快报,2022 年实现营业收入8.29 亿元(同比+8.07%);归母净利润2.81 亿元(同比+39.82%),扣非归母净利润2.56亿元(同比+28.90%),业绩增长符合预期。

四季度销售旺季,带动全年业绩增长。22Q4 单季度实现营业收入3.21 亿元(同比+11.84%),归母净利润1.51 亿元(同比+32.41%),扣非归母净利润1.46 亿元(同比+17.69%)。四季度为公司销售旺季,受益于“双十一”和后疫情时代保健需求激增,22Q4 营收占到全年收入的38.77%,持续带动全年业绩增长。22Q4 公司归母净利润增速远高于营收增速,一方面公司具备全产业链优势,规模效益导致毛利率提高;另一方面,政府补助增加拉动归母净利润增速。

新销售团队持续加码,深度挖掘省内保健和送礼需求。22Q3 新销售团队加入公司,负责灵芝孢子粉片剂的推广。2022 年12 月公司调整营销策略,决定深度挖掘浙江省内保健及送礼需求,重新在省内推广灵芝孢子粉片剂。鉴于寿仙谷在浙江知名度高且浙江地区消费能力强,2023 年灵芝孢子粉片剂有望在省内放量。

省外招商持续推进,专卖店数稳步增加。2021 年公司开始用灵芝孢子粉片剂试水省外拓展,预计截至2022 年底公司共招募省外经销商15 家。省外经销商门店逐步增加,2022 年12 月云南大理寿仙谷旗舰店开业,公司省外拓展版图在云南境内从昆明延伸至大理。

维持“买入”评级。2022~2024 年公司归母净利润分别为2.81/3.46/4.35 亿元,EPS 分别为1.42/1.75/2.21 元,对应PE 分别为34.7x/28.2x/22.4x。鉴于公司具有独家种源、有机栽培和专利技术等护城河,且未来省外市场成长空间大,维持“买入”评级。

风险提示:产品集中风险,省外扩张不及预期,同类竞品导致销售下滑风险。

关键词 灵芝孢子粉 营业收入 浙江省内

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