食品&农业周报：餐饮产业链持续恢复_环球精选

食品&农业行业周报2023.2.6

(相关资料图)

一、市场表现

周行情：食品饮料（中信）涨跌-0.68%；农林牧渔（中信）涨跌幅+2.40%；沪深300 涨跌幅-0.95%。

二、食品饮料

1. 白酒：

1）价格及库存跟踪：

茅台：箱装2980 元左右，渠道库存维持在0.5 个月内；五粮液：批价950-960 元左右，库存1 月左右；国窖1573：批价890-910 元左右，库存约1.5-2 个月。

批价整体稳中略有升。

2）观点：

短期：白酒终端动销较好，节后延续。其中高端茅台，保持平稳，非标持续放量，五粮液实际动销恢复迅速，库存下降较快，批价有所上行，在高端酒中表现最出色，预期差最大；

行情角度看：短期随着政策放开，终端动销快速恢复，北上资金加码，板块估值修复到合理区间。23 年随着渠道库存的消化，社交常态化，经济回暖，预计板块将逐步走出基本面的底部区间，高端和中档先行，次高端有望逐步接力，全年量价预期也逐步提升，有望拉动白酒板块持续上行。

中长期：消费升级，行业集中度提升逻辑可持续，头部性企业进入稳健增长的阶段；我们认为在经济有望企稳，板块渠道库存快速消化，部分企业已率先企稳回升的阶段，板块分价格带有望逐步接力恢复，估值处于合理阶段，值得中长期板块性布局。

2. 大众品：

1）基本面：

需求端：春节后，以及本周日的元宵节看，需求持续恢复好于预期，餐饮链恢复有望先行；同时供给收缩，连锁餐饮更受益，本周巴比食品和绝味食品的业绩预告收入持续增长，佐证了龙头性企业逆势提升市占率；调味品企业库存持续下降，预制菜持续高增长；成本端：原材料下行趋势较明显，但考虑企业库存周期，则23 年有望持续下行，预计23 年整体成本压力将逐步缓解；2）观点：

短期：本周预制菜味知香涨幅21%表现亮眼。我们认消费持续恢复，提振板块情绪；尤其是餐饮产业链的企业短期或更受益，行情有望延续。

中长期：基本面需求好转+供给收缩+成本压力缓解，边际向好趋势确定性较高；23 年有望否极泰来，调味品、预制菜、速冻食品、连锁餐饮等具有成长性的细分领域，有望在低预期背景下迎来超预期的增长，戴维斯双击有望逐步开启，上行空间大。

三、农业：持续养殖龙头企业

1）猪价：13.96 元/kg，持续走低，预计淡季需求较弱，供给仍较充足，价格维持低位；

2）观点：猪价在近两年经历了大幅度波动，给产业带来较大不确定性；春节猪价维持低位，同时短期内猪价预计仍维持低位，对产能恢复造成扰动，有助于行业持续去产能，利好猪周期上行；目前去产能仍需时间，但板块整体头均市值处于历史偏低的位置，板块中长期具有投资价值。持续推荐业绩兑现较强的龙头性公司。

四、推荐个股

重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、天味食品、千禾味业、牧原股份；其他：山西汾酒、古井贡酒、海天味业、安井食品、绝味食品、中炬高新、重庆啤酒、温氏股份等。

五、风险提示

业绩不达预期；宏观经济下行超预期；重大食品安全事故；政策变动。

数据来源：Wind，ifind，公司公告，酒业家，调味品协会，农业部，猪易通等。

关键词