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天天信息:纺织服装珠宝:人流回暖趋势明确 看好龙头品牌业绩弹性

2023-03-08 08:32:52 来源:中国国际金融股份有限公司

行业近况

我们近期调研了川渝、江浙和深圳地区的纺织服装珠宝头部公司,零售环境好转后龙头公司和优质品牌体现出较好的经营韧性和弹性。


(资料图)

评论

从终端调研看,中高端服饰比大众服装零售表现更好,大众定位中依然是运动服饰景气度最高,强于休闲装品牌。

运动鞋服:政策端近期多地出台支持政策促进体育产业高质量发展,消费端12 月底以来客流回升叠加春节消费旺季带动,四川劲浪在成都的多个运动品牌门店销售实现良好增长,1 月其经营Nike、adidas、李宁品牌的部分门店流水分别同比增长20%+、近20%、近30%。

户外:牧高笛线下KA 卖场、大客户团购以及线上渠道均处于快速放量期,公司计划在产品端两头延伸,重视入门级装备以及冷山系列高端装备,我们预计在渠道和产品驱动下品牌业务有望持续成长。

羽绒服:波司登川渝地区门店体现出公司坚持“聚焦主航道,聚焦主品牌”改革带来的持续向上的品牌势能,调研门店预计全年收入实现良好增长,实现全年的预算目标,同时折扣同比改善至8 折以上。

珠宝:婚庆、过节送礼、悦己需求共同提振珠宝行业销售表现,春节期间全国黄金珠宝销售旺盛。头部品牌如周大生1 月零售额同比增长约20%。

中高端服饰:九牧王门店全新升级,年轻消费者占比提升明显,门店以裤装为核心,且上装品类销售额占比已达50%,高连带率带来高客单价;歌力思门店折扣控制严格,各品牌会员消费力强、粘性高,且客流恢复和营销驱动下新客数量持续提升。

母婴:孩子王门店以商品为核心,布局高毛利服务业务;黑金会员消费力高,在占比1/4 基础上贡献了绝大部分销售额。

休闲服饰:太平鸟专注产品调整,在新的组织架构下提升产品设计与快反协同性,并通过内功修炼如降库存、控折扣、控费用等优化运营效率。

估值与建议

我们看好品牌势能持续提升龙头的业绩弹性。推荐运动龙头安踏体育、特步国际、李宁,户外龙头牧高笛,羽绒服龙头波司登,珠宝龙头周大生、老凤祥、周大福,中高端服饰龙头歌力思、报喜鸟、九牧王,母婴零售龙头孩子王。维持我们覆盖公司的投资评级、盈利预测和目标价不变。

风险

新冠疫情反复波动,终端零售环境不及预期,原材料价格波动。

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