每日热点：私募市场运行周报：股票市场分歧加剧 指数高位震荡

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本报告导读：本报告对市场主流指数及风格情况进行跟踪，并按照私募策略类型，将私募分为主观多头、指数增强、商品期货、多空、中性、期权、宏观策略，选取了市场上关注度较高的产品进行分组跟踪统计。力求客观反映私募市场整体运行情况，以及通过对市场的跟踪挖掘出策略表现背后的原因，并进行未来一段时间的配置建议。

摘要：

截至2023 年3 月3 日，股票市场分歧继续演绎，指数高位震荡，全周整体收涨，大市值风格优于小市值风格，价值继续优于成长。巨潮风格指数中，大盘成长、中盘成长、小盘成长指数涨跌幅分别为0.27%、-0.18%、0.04%，大盘价值、中盘价值、小盘价值指数涨跌幅分别为3.62%、2.27%、1.81%；国证2000 指数涨幅为0.34%、万得微盘股指数涨幅为1.08%、万得全A 指数涨幅为1.05%。

股票风格因子方面，市场整体盈利预期下修，价值因子爆发，2021年9 月开始的动量因子回撤继续。市场主线不明，风险加大，主观多头仓位进一步下降：本周主观多头仓位估计值下降3.8%，为71.5%。

此外，主要宽基指数月度截面波动率自2022 年9 月起持续低迷，三大宽基指数截面波动率进一步下降，量化策略环境较差。本周整体量化策略超额收益的相关性进一步小幅上升。

2023 年3 月3 日由于市场情绪转向，期货基差成本快速扩大，此时建仓中性策略已经过了最佳建仓期。沪深300 期货、中证500 期货、中证1000 期货基差年化收益分别为2.43%、-7.23%、-9.71%。

期货风格因子方面，2022 年3 月以来期货市场的黑暗时刻还在继续，风格因子整体走平，期货策略整体表现不佳。

私募策略方面，2023 年第8 周，指数增强策略表现较好，主观多头、商品期货与多空策略表现不佳：主观多头收益为-0.21%、指数增强收益为0.81%，多空策略、中性策略、商品期货策略、期权策略、宏观策略，当周收益分别为-0.29%、0.07%、-0.27%、0.36%、0.81%。

配置观点方面，观点如下：1、盈利预期下修，基差快速扩大，表明市场情绪偏弱，目前市场分歧较大，风格上切换较快，短期大票反弹，但全年继续看好中小盘成长风格，操作上继续通过适度均衡配置以减小组合波动，等待时机；2、此时配置中性策略性价比已经不高，建议等待股票市场回调进行多头的建仓；3、商品期货价格整体高位震荡回落，目前阶段建议观望。

风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。

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