首页 > 资讯 >

宁德时代(300750)：季度盈利持续提振成本和技术分化中凸显龙头格局

2023-03-13 08:25:40 来源：广发证券股份有限公司

(相关资料图)

核心观点：

2022 年业绩略超中枢，Q4 维持高增长态势。公司披露2022 年业绩报告，2022 年营收3285.94 亿元，同比+152.07%；归母净利润307.29亿元，同比+92.89%；归母扣非净利润282.13 亿元，同比+109.88%；毛利率20.25%，同比-6.03%。此前业绩预告 2022 年归母净利润 291-315 亿元，实际业绩略超中枢，对应22Q4 归母净利润131.38 亿元，同比+ 60.60%，环比+39.41%。

电池出货量创新高，盈利能力提振可期。2022 年动力电池及储能板块营收分别为2365.93 亿元、449.80 亿元，对应全年电池销量约289GWh（动力242GWh+储能47GWh），同比+116.6%。2022 年全年单位扣非净利润约0.1 元/Wh， 2023 年原材料价格下行预期下公司盈利提振可期。公司储能业务逐鹿全球，国内积极参与大储项目招标，全面参与发电/电网/用户侧储能项目；海外新增FlexGen 等核心大客户。

此外公司与协鑫集团、阳光电源均达成战略合作关系，加速光伏储能产业融合。储能市场景气上行下公司2023 年出货量有望突破90GWh。

锂电龙头全球份额无忧、充分受益海外扩张红利。2022 年公司欧洲订单（PSA、宝马、大众等）进入批量交付拐点，深化海外客户合作，上半年与福特建立战略合作关系，涵盖中美欧动力电池供应；拟在匈牙利投资建设电池工厂，完善全球战略布局。根据EV-Volumes，2022 年宁德时代海外装机份额已达16.5%（欧洲市占率约22%）；而据我们测算，2025 年前公司全球市占率有望上升至38%，对应欧洲份额突破40%。北美市场当前有序推进，等待破局。

盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年EPS 为19.16、25.60、33.19元/股，综合考虑公司增长空间、市场地位和可比公司估值水平，给予23 年33 倍PE 估值，给予合理价值632.23 元/股，维持“买入”评级。

风险提示。销量不及预期；技术升级不及预期；上游原材料价格波动。

宁德时代(300750)：季度盈利持续提振成本和技术分化中凸显龙头格局

为您推荐

最近更新

每日推荐

图片新闻

48小时频道点击排行

0

0

0

0

0

0

宁德时代(300750)：季度盈利持续提振 成本和技术分化中凸显龙头格局

为您推荐

最近更新

每日推荐

图片新闻

48小时频道点击排行

0

0

0

0

0

0

宁德时代(300750)：季度盈利持续提振成本和技术分化中凸显龙头格局