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基础化工行业:PO/聚醚持续回暖 苯酚/丙酮价格底部反弹-天天快看点

2023-03-13 14:17:40 来源:广发证券股份有限公司


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核心观点:

行业基础数据跟踪:3 月6 日~3 月10 日,SW 基础化工板块下跌3.87%,跑输万得全A 指数0.71 个百分点;化工子行业下跌较多,表现较好的有涂料油墨、橡胶助剂等板块,表现较差的有聚氨酯、磷肥及磷化工、氨纶、涤纶等板块。

化工品价格下跌较多。在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为83 种、148 种、105 种,占比分别为25%、44%和31%。价格涨幅前五:液氯、荷兰TTF 期货、波罗的海干散货指数BDI、四氯乙烯、丁二烯。价格跌幅前五:草铵膦、美国HenryHub 期货、美国LPG、PVDF(LFP)、烧碱(32%离子膜)。

PO/聚醚持续回暖。年初以来国内聚醚市场持续回暖,传统金三银四旺季来临,聚醚市场需求或迎来小幅提升。本周末软泡聚醚市场均价为11300 元/吨,较上周价格涨幅为1.8%,硬泡聚醚市场均价为10700 元/吨,较上周价格涨幅为1.9%。环氧丙烷伴随行业装置检修降负,需求回升,叠加原料液氯成本支撑,PO 价格走强。本周末环氧丙烷市场均价为11300 元/吨,较上周价格涨幅为3.67%。苯酚/丙酮价格底部反弹。酚酮下游主要是双酚A 和酚醛树脂,生产原料为纯苯、丙烯。2022年,主要受供需失衡影响,国内酚酮价格曾一路下行,行业整体亏损严重。自年初以来,海外酚酮价格上涨,国内纯苯成本支撑转强,低毛利下,国内厂家挺价意识浓厚,叠加2 月底江苏32 万吨酚酮装置停车检修,国内苯酚/丙酮市场价格逐渐反弹。本周苯酚价格8075 元/吨,较上周上涨1.89%;丙酮价格6100 元/吨,较上周上涨4.27%。

建议关注:新赛道方向:(1)生物基材料:合成生物学(华恒生物等);(2)新能源材料:储能(川恒股份、振华股份等)、光伏(海利得等)、锂电(泰和新材等)、风电(中复神鹰、濮阳惠成等);(3)进口替代:半导体材料(格林达、华特气体等),添加剂(瑞丰新材等)。新周期方向:(1)资本开支周期:龙头(万华化学、华鲁恒升、合盛硅业(有色组联合覆盖)、宝丰能源(煤炭组联合覆盖)、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等)、农药(扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等);(2)供给改善:

氟化工(巨化股份、永和股份等)、磷化工(云天化、兴发集团等);(3)需求复苏:轮胎(赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等);化纤(聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等);地产(聚氨酯、钛白粉、纯碱、PVC 等);电子材料(万润股份、瑞联新材等)。

风险提示:宏观层面:宏观经济下行,相关化工品的需求萎缩;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动等;公司层面:公司盈利不及预期等。

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