基础化工行业：PO／聚醚持续回暖 苯酚／丙酮价格底部反弹-天天快看点

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核心观点：

行业基础数据跟踪：3 月6 日~3 月10 日，SW 基础化工板块下跌3.87%，跑输万得全A 指数0.71 个百分点；化工子行业下跌较多，表现较好的有涂料油墨、橡胶助剂等板块，表现较差的有聚氨酯、磷肥及磷化工、氨纶、涤纶等板块。

化工品价格下跌较多。在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为83 种、148 种、105 种,占比分别为25%、44%和31%。价格涨幅前五：液氯、荷兰TTF 期货、波罗的海干散货指数BDI、四氯乙烯、丁二烯。价格跌幅前五：草铵膦、美国HenryHub 期货、美国LPG、PVDF(LFP)、烧碱(32%离子膜)。

PO/聚醚持续回暖。年初以来国内聚醚市场持续回暖，传统金三银四旺季来临，聚醚市场需求或迎来小幅提升。本周末软泡聚醚市场均价为11300 元/吨，较上周价格涨幅为1.8%，硬泡聚醚市场均价为10700 元/吨，较上周价格涨幅为1.9%。环氧丙烷伴随行业装置检修降负，需求回升，叠加原料液氯成本支撑，PO 价格走强。本周末环氧丙烷市场均价为11300 元/吨，较上周价格涨幅为3.67%。苯酚/丙酮价格底部反弹。酚酮下游主要是双酚A 和酚醛树脂，生产原料为纯苯、丙烯。2022年，主要受供需失衡影响，国内酚酮价格曾一路下行，行业整体亏损严重。自年初以来，海外酚酮价格上涨，国内纯苯成本支撑转强，低毛利下，国内厂家挺价意识浓厚，叠加2 月底江苏32 万吨酚酮装置停车检修，国内苯酚/丙酮市场价格逐渐反弹。本周苯酚价格8075 元/吨，较上周上涨1.89%；丙酮价格6100 元/吨，较上周上涨4.27%。

建议关注：新赛道方向：（1）生物基材料：合成生物学（华恒生物等）；（2）新能源材料：储能（川恒股份、振华股份等）、光伏（海利得等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）；（3）进口替代：半导体材料（格林达、华特气体等），添加剂（瑞丰新材等）。新周期方向：（1）资本开支周期：龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等）、农药（扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等）；（2）供给改善：

氟化工（巨化股份、永和股份等）、磷化工（云天化、兴发集团等）；（3）需求复苏：轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等）；化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）；地产（聚氨酯、钛白粉、纯碱、PVC 等）；电子材料（万润股份、瑞联新材等）。

风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。

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