电力设备与新能源行业周报：2月国内新能源汽车渗透率回升|环球新动态

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本期投资提示：

2 月国内新能源汽车渗透率回升。根据乘联会数据，2023 年2 月国内新能源乘用车零售量42.6 万辆，渗透率33%，同比+10pct，环比+7pct；其中A0/A/B/C 级乘用车渗透率分别达40%/18%/39%/48%，环比+10/5/6/5pct，各级别乘用车渗透率皆处于环比改善的状态。23 年1-2 月，国内A0/A/B/C 级乘用车渗透率分别达35%/15%/36%/45%，相比22 年全年分别-2/-4/+10/+1pct；整体来看，B 级以上新能源车渗透率仍处于良好的提升状态，但提升幅度相较前几年大幅放缓，A 级车渗透率最低，未来仍有较大的提升空间。

本周行情回顾：本周（2023/3/13-2023/3/17）沪深300 指数跌幅0.21%，其中电力设备下跌5.90%，跑输沪深300 指数5.69pct，在31 个申万一级行业中排名第31；本周申万电力设备二级行业中，光伏、电池跌幅靠前，分别下跌8.38%、6.70%；截至2023 年3 月17 日，今年以来申万电力设备指数累计下跌4.41%，跑输沪深300 指数6.66pct。

行业动态：本周产业链价格持续调整，锂、正极、六氟等产业链环节相关产品下跌，年初以来受到下游采购减少的影响，材料环节全面调整，未来碳酸锂环节仍是决定电池企业成本压力的重要因素。根据SOLARZOOM 的数据，本周国内单晶大尺寸硅片价格高位坚挺，本周单晶M10 硅片价格在6.2-6.5 元/片区间，单晶G12 硅片价格在8.2 元/片左右，且短期内继续坚挺的可能性仍在；此外随着上游硅料价格整体的下浮，当前价格水平下的硅片环节利润也是几乎达到近一年的来的新高。N 型硅片方面，本周N 型硅片价格维稳，182/210 110μm厚度价格分别为6.14 元/片和8.02 元/片；182/210 130μm厚度的硅片价格分别为6.39 元/片和8.35 元/片，N 型高效硅片的需求情况较好。

公司动态：天赐材料、亿纬锂能、当升科技发布2022 年业绩快报，营收利润大幅增长；大全能源发布年度业绩报告，2022 年营业收入约309.4 亿元，同比增加185.64%，归属于上市公司股东的净利润约191.21 亿元，同比增加234.06%

投资分析意见：电动车方面，量的预期进一步承压。年初至今电动车板块上演了一波倒V型行情，一月份反弹有市场风险偏好回升和外资买入的推动，二月起的回调则对应了新一波车企降价以及产业链开工不足的较弱的基本面，市场关注3、4 月份景气度是否能有较好改善，但始料未及的是燃油车企的自救式降价，其对潜在电动车主的分流影响不可小视。

未来一段时间，将是电动车产业链的一段压力测试期，分化洗牌加剧，具备盈利确定性的环节将更为稀缺。建议关注格局较好的储能、隔膜、结构件、海外环节，以及4680、钠电等新技术量程进程，关注鹏辉能源、珠海冠宇、恩捷股份、科达利。光伏方面，春节过后，下游需求较好与上游年前去库存导致开工率不足产生错配，因此近期上游硅料和硅片价格涨幅较大。组件价格目前有所上涨，持续受到供应链波动影响，不少项目犹疑不决，本周执行订单较少、组件价格区间仍在拉大。随着上游开工率提升，上游原材料价格已经有所下降；尚未看到终端招标订单明显起量，终端装机起量或将推迟到3 月份，23 年产业链降价趋势确定性不变。建议关注组件企业东方日升、爱旭股份、爱康科技、宝馨科技。

风险提示：1）政策出台不及预期的风险；2）竞争激烈导致价格超预期下降的风险；3）技术路线快速变化的风险。

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